마리네이드(Marinade Finance)는 솔라나(Solana) 네트워크 기반 스테이킹 프로토콜로, 최근 메사리 리서치(Messari Research)의 보고서에 따르면 2025년 2분기 동안 총 1,110만 SOL을 스테이킹하며 총예치자산(TVL)을 크게 늘렸습니다. 특히, 마리네이드의 네이티브 스테이킹 상품이 리퀴드 스테이킹 상품을 초과하며 새로운 주요 상품으로 자리잡았습니다.

마리네이드는 총 세 가지 스테이킹 상품을 제공하며, 그 중 마리네이드 네이티브는 530만 SOL의 TVL을 기록했습니다. 이는 마리네이드 리퀴드(mSOL)의 498만 SOL을 처음으로 초과한 수치로, 각각 전분기 대비 21.0%와 1.8% 증가한 결과입니다. 이러한 수치는 기관 및 고급 사용자들에게 네이티브 상품에 대한 선호가 높아지고 있음을 보여줍니다. 또한, 2025년 6월에 출시된 기업 친화형 상품인 마리네이드 셀렉트는 단기간에 84만 4,700 SOL의 TVL을 확보하며 긍정적인 초기 반응을 얻었습니다.

마리네이드의 디파이 기반 리퀴드 스테이킹 토큰 mSOL은 유동성과 유연성 측면에서 여전히 강한 모습을 보이고 있습니다. 현재 mSOL은 디파이 생태계에서 담보, 대출, LP 수단으로 활발히 사용되며, 전체 사용량은 전분기 대비 6.2% 증가하여 120만 mSOL에 도달했습니다. 특히, 카미노(Kamino)의 레버리지 수익 전략 도입이 주요 성장 요인으로 작용했습니다.

그러나 마리네이드는 프로토콜 수익에서 다소 부진한 실적을 기록하였습니다. 2분기 수익은 약 178만 달러로, 1분기 대비 50.5% 감소했습니다. 이는 솔라나 네트워크의 활동 둔화와 악의적 MEV 행위에 따른 검증인 블랙리스트 조치에 기인한 것으로 분석됩니다. 이러한 상황을 타개하기 위해 마리네이드는 SAM(스테이크 옥션 마켓플레이스)을 통한 수익 구조 개선과 토큰 보유자 인센티브를 강화하기 위한 새로운 거버넌스 제안을 도입하고 있습니다.

보고서에 따르면, DAO는 MIP-11을 통해 프로토콜 수익의 40%를 마리네이드 거버넌스 토큰 MNDE의 시장 매입에 재투자하기로 승인했으며, 이는 MIP-13에서 50%로 확대되었습니다. 이러한 전략은 MNDE의 유통 물량을 줄이고 참여자 중심의 경제 구조를 통해 거버넌스를 내실화하려는 시도로 분석됩니다.

토큰 이코노미 측면에서도 현저한 변화가 나타났습니다. MNDE의 유통 공급량은 전분기 대비 4.5% 감소하여 4억 1,110만 개로 집계되었습니다. 이는 사용되지 않은 인센티브 물량의 DAO 회수와 전략적 파트너 대상 제한적 토큰 배분이 복합적으로 작용한 결과입니다.

마리네이드 셀렉트의 도입과 성장은 주목할 만한 성과로, 큐레이션된 KYC 검증인 세트를 기반으로 윤리적 검증 및 포괄적 MEV 방지 구조를 갖추고 있습니다. 또한 캐너리 캐피탈이 제출한 솔라나 ETF 초안 및 비트와이즈의 솔라나 스테이킹 ETP에 정식 스테이킹 제공업체로 지정되는 등 기관 스테이킹 인프라 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다.

마리네이드는 SAM 모델과 PSR(보호된 스테이킹 보상) 시스템을 통해 검증인의 성과와 신뢰성을 바탕으로 수익을 최적화하고, DAO 거버넌스에 실질적인 재정 기여를 촉진하는 방향으로 나아가고 있습니다. 이는 검증인의 행동 평가, 본드 예치 의무를 통한 책임 강화, 인센티브 기반 TVL 확대 전략 등