최근 카이코 리서치에 따르면, 지난 1년 동안 암호화폐 시장에서의 리더십이 비트코인(BTC)에서 다양한 알트코인으로 급속히 이동하고 있는 현상이 관찰되었다. 비트코인은 전통적으로 시장 강세장을 주도해왔으며 여전히 주요 내러티브를 유지하고 있는 가운데, 여러 지표들이 보다 폭넓은 수익률 분포를 보여주면서 암호화폐 자산군의 다변화를 증명하고 있다는 분석이다.

카이코 리서치가 제공한 이번 분기 데이터에 따르면, 이더리움(ETH)은 거의 4년 만에 사상 최고가를 기록하였고, 리플(XRP)도 7년 만에 주요 저항선을 돌파했다. 이러한 성장은 알트코인들이 비트코인의 지배적 위치를 일시적으로 위협하며 주목받고 있다는 것을 시사한다. 특히 비트코인은 여름 동안 주춤한 모습을 보였지만, 최근 시장의 하락 국면에서 방어적 자산으로 다시 떠오르며 주목을 받고 있다.

카이코 리서치는 '카이코 5'(KT5)와 '카이코 10'(KT10) 지수를 기준으로 한 12개월 성과 분석에서, 두 지수 모두 비트코인 단독 수익률을 초과했다고 밝혔다. KT5는 XRP와 솔라나(SOL)와 같은 주요 알트코인이 높은 비중을 차지하여 이들 자산의 급등이 전반적인 수익률 향상에 기여하였다. 이더리움의 강세 또한 이러한 지수 성과에 긍정적인 영향을 미친 것으로 분석된다.

흥미롭게도, 비트코인과 이더리움을 제외한 '카이코 알트코인 인덱스'와 미국 시장 중심의 '이글 인덱스(Eagle Index)'가 최고의 수익률을 기록하였다. 이들 두 지수는 최근 1년 동안 삼중 자릿수의 성과를 달성했으며, 특히 이글 인덱스는 미국의 규제 환경 개선에 대한 기대감이 반영되어 지난 대선 이후 눈에 띄는 성과를 거두었다고 카이코가 강조했다.

알트코인들은 비트코인, 이더리움, 리플과 같은 대형 자산에 비해 상대적으로 더 높은 베타 수익률을 보이는 경향이 있지만, 동시에 구조적인 유동성 제약으로 인해 높은 리스크 프리미엄을 요구받고 있다. 예를 들어, SUI는 1%의 시장 깊이가 약 3900만 달러인 반면, 비트코인은 같은 기준으로 6억 달러 이상의 깊이를 자랑한다. 이러한 유동성 차이는 SOL과 같은 다른 주요 알트코인에서도 관찰되고 있다.

또한, 카이코 리서치는 자산 간의 상관관계를 분석한 결과, 알트코인과 대형 자산 간의 상관관계가 낮아질 때 상대적으로 잘 알려지지 않은 테일 자산들이 두각을 나타내는 경향이 있음을 밝혔다. 이는 투자자들이 비트코인과 이더리움의 성장이 둔화될 경우 과소평가된 자산으로 자금을 이동시키는 흐름과 관련이 있다.

그러나 이러한 알트코인의 초과 수익률은 유동성과 변동성 측면에서 '비트코인 대비 베타 플레이'로 해석될 수 있다는 점도 주목할 만하다. SUI의 일일 수익률 베타값이 1.45로 나타나, 비트코인이 하루 동안 1% 움직일 경우 SUI는 1.45%의 방향성 있는 움직임을 보일 가능성이 크다는 것이다.

결론적으로 카이코 리서치는 현재 암호화폐 시장의 수익률 스펙트럼이 비트코인에서 알트코인으로 확장되고 있음을 분명히 했다. 비트코인과 이더리움은 여전히 방어적 자산으로 기능하고 있지만, XRP, 아발란체(AVAX), 트론(TRX), 카르다노(ADA)와 같은 다양한 알트코인들이 시장을 이끄는 새로운 리더십으로 부상하고 있음을 시사하고 있다. 이는 과거와는 다른 암호화폐 시장의 흐