이더리움(ETH)이 최근 4,400달러(약 6,116만 원) 돌파를 시도했으나, 하락 압력으로 하루 만에 약 7%가량 하락하였다. 하지만 이러한 가격 조정에도 불구하고 온체인 데이터 분석 결과, 이는 급락의 전조라기보다 시장에서의 조용한 축적 국면으로 평가받고 있다. 특히 대형 보유자들이 매도하지 않고 추가 매입에 나서고 있다는 점에서, 시장의 구조적 안정성이 더욱 부각된다는 분석이 있다.

크립토 애널리스트 테디(Teddy)에 따르면 현재 유통 중인 이더리움 물량 약 1억 2,000만 개 중 절반 이상이 거래소 외부 주소에 집중되어 있다. 이들은 주로 수탁 기관, 스테이킹 풀 및 고래 투자자들로, 단기적인 시장 변동에 민감하지 않은 장기 보유자들이다. 현재 유통 중인 이더리움의 80% 이상이 평가 차익 구간에 있으며, 이러한 상황에서는 장기 보유자들이 물량을 시장에 내놓을 유인이 크지 않다고 설명됐다.

테디는 “네트워크 실현 손익(Network Realized Profit/Loss) 비율이 1.0~1.5 수준에서 유지되고 있다”며, 이는 이익을 실현한 코인과 손실 구간에서 이동한 코인의 비율이 균형을 이루고 있음을 나타낸다고 덧붙였다. 지난 한 달간 거래소로 유입된 ETH는 약 15만 2,000개, 반면 거래소에서 빠져나간 물량은 약 17만 4,000개로 나타났다. 이는 이더리움의 유통 가능 물량이 서서히 감소하고 있으며, 수요가 증가할 경우 잠재적인 가격 상승 압력 요인으로 작용할 수 있음을 의미한다.

또한 평균 코인 연령(Mean Coin Age) 및 실현 시총 HODL 파동(Realized Cap HODL Waves) 등 다양한 지표를 분석해보면, 오랜 시간 잠자고 있던 이더리움이 일부 움직이기 시작했지만, 대부분은 스테이킹이나 기관 수탁 간 재배치에 따른 흐름이다. 대규모 매도는 감지되지 않아 하방 압력이 크지 않다는 분석이 지배적이다.

공급 측면에서도 긍정적인 신호가 감지된다. 거래소 보유량은 약 1,000만 개에서 300만 개로 무려 67% 감소하였으며, 반면 기관용 ETF나 콜드월렛에 보관되는 비중은 수년래 최고치를 기록하고 있다. 이는 이더리움의 실질 유통량이 지속적으로 줄어드는 구조적 흐름을 지원하며, 가격이 예민하게 반응할 환경을 만들어주고 있다.

기술적 분석 측면에서 테디는 현재의 패턴이 자금 회수를 위한 가격 조정이 발생 시, 이더리움이 2,100달러(약 2,919만 원)에서 1,800달러(약 2,502만 원)까지 후퇴할 가능성을 제기하였다. 그러나 이는 예측이 아니라 구조적 관찰로 언급되었으며, 현재로서는 대규모 매도 징후나 손절매 급증과 같은 공포 지표가 발견되지 않는 점이 강조되었다.

현재 이더리움은 4,100달러(약 5,699만 원) 선에서 통합 움직임을 보이며, 200주 이동평균선을 안정적으로 유지하고 있다. 일부 전문가들은 강한 지지선이 형성되고 거래량이 증가하고 있다는 점에서, 이더리움이 오는 2026년 5월까지 7,000달러(약 9,730만 원)에 도달할 가능성을 제시하고 있다. 이는 시장 내 강세 관점이 계속 유효하다는 의미로, 현재의 정체 구간은 소위 ‘움직임 전의 고요함’일 수 있다는 평가가 제기된다.