비트코인(BTC) 대량 보유자들, 즉 ‘고래 투자자’들이 전통 금융(TradFi) 시장으로의 재진입 조짐을 보이고 있다. 이들은 비트코인을 매도하지 않고도 시장에 계속 노출될 수 있는 방법으로 블랙록의 현물 ETF를 선택하고 있으며, 이는 투자자들에게 세금 부담 없이 자산을 이전할 수 있는 매력적인 대안으로 부각되고 있다. ETF 전문 분석가인 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 이러한 흐름 속에서 일부 투자자들이 블랙록의 IBIT ETF로 전환하는 ‘맞춤형 인카인드 교환’ 방식을 활용하고 있다고 전했다. 이 방식은 실제로 현금 거래가 일어나지 않아 세금 발생이 없는 구조로, 큰 자산을 보유한 고래 투자자들에게 특히 유리하다. 블룸버그의 보고서에 따르면, 현재까지 블랙록은 약 30억 달러(한화 약 4조 1,700억 원) 규모의 자산 전환을 지원한 것으로 알려졌다.

블랙록 디지털 자산 부문의 책임자는 "기존 금융 시스템 내 자산 편입의 용이성 덕분에 많은 비트코인 보유자들이 전통 금융의 효율성을 인식하고 있다"면서, 이는 자산 상속이나 담보 대출 등 고급 자산 관리 서비스의 접근성을 더욱 제고시킨다고 말했다. 또한 알파 아키텍트(Alpha Architect)의 CEO 웨스 그레이(Wes Gray)는 “전통 금융은 지난 100년간 통합성과 보안, 접근성을 지속적으로 발전시켜 왔으며, 비트코인 투자자들이 이제 그 가치를 깨닫기 시작했다”고 덧붙였다.

이러한 ETF 투자 방식의 급부상은 미국 증권당국이 허용한 ‘인카인드 생성’에서 기인하고 있다. 이는 비트코인이 ETF 지분으로 직접 교환될 수 있도록 해 주며, 과세 이벤트를 피할 수 있는 구조로, 투자자들이 비트코인을 주식계좌 내 자산으로 전환하고 다양한 전통 금융 서비스와의 연계가 더욱 용이해졌다.

이러한 흐름은 비트코인 ETF 시장의 유동성에도 직접적인 영향을 미치고 있다. 최근, 미국 내 비트코인 현물 ETF는 4일 연속으로 자금이 유출되었으나, 지난 화요일 하루 동안 약 4억 7,500만 달러(한화 약 6,608억 원) 규모의 순유입을 기록하며 회복세를 보였다. 특히 블랙록의 IBIT ETF는 하루에만 2억 900만 달러(한화 약 2,905억 원) 규모의 자금을 유치하며 시장 회복의 선두에 나섰고, ARK 인베스트의 ARKB ETF 역시 1억 6,300만 달러(한화 약 2,267억 원) 규모의 순유입을 기록하여 뒤를 이었다. 기타 피델리티, 비트와이즈, 반에크 등 다른 ETF들도 소규모 자산 유입을 보였다.

에릭 발추나스는 현재 시장에 155개의 암호화폐 ETP가 존재하며 35개 디지털 자산을 추종하고 있다고 설명하면서, 향후 1년 내 200개 이상의 신규 상품 출시 가능성을 언급했다. 그는 이 과정을 ‘토지 쟁탈전’에 비유하며 경쟁이 치열해질 것이라고 덧붙였다.

아이러니하게도, 비트코인은 전통 금융의 틀에서 벗어나기 위해 창조된 자산이지만, 지금은 주요 보유자들이 다시 그 체계로 돌아오고 있다. 이러한 현상은 시장이 성숙해 가며, 고래 투자자들조차도 현실적인 이점을 고려하여 전통 금융 모델에 발을 들이고 있음을 보여준다. 이는 비트코인 투자 생태계가 전례 없는 발전 단계에 접어들고 있음을 시사한다.