삼성전자·SK하이닉스 300조 환원, 환율 1325원까지 내려가나

300조 주주환원이 왜 환율을 움직이나

SK하이닉스는 8월 19일 이사회에서 40조원 규모 자사주를 전량 매입·소각하기로 결의했다. 국내 상장사 중 역대 최대 규모다. 삼성전자도 8월 21일 이사회에서 올해 90조~110조원 규모의 주주환원 방안을 의결하고, 3분기 중 30조원 규모 현금배당을 시행한다고 밝혔다. 두 회사를 합친 주주환원 재원이 최대 300조원에 이를 것이라는 전망까지 나온다.

두 기업은 해외에서 벌어들여 보유 중인 달러 일부를 팔아 원화로 바꾼 뒤 이 돈을 배당과 자사주 매입 재원으로 쓴다. 시장에 매물로 나오는 달러가 늘어나면 달러는 약세, 원화는 상대적으로 강세를 띠게 된다는 것이 상상인증권 분석의 골자다.

환율 1325원이면 유학비 송금은 얼마나 줄어드나

상상인증권은 삼성전자·SK하이닉스의 주주환원이 최대 300조원까지 늘어나면 향후 12개월 동안 원달러 환율이 1325원까지 내려갈 가능성이 있다고 분석했다. 이 전망의 핵심 전제는 두 기업이 주주환원 재원의 45% 이상을 달러에서 원화로 바꾸는 것이다.

이 시나리오가 현실이 되면 해외로 유학비를 보내는 부모들의 부담이 줄어든다. 1400원대 환율 기준으로 월 1000달러를 보내려면 약 140만원이 필요하지만, 환율이 1325원이면 약 132만5000원으로 줄어 연간 90만원 가까이 절감할 수 있다.

원화 강세를 가로막는 변수는 무엇인가

환율 하락이 순탄하게 이어지리라고 단정하기는 어렵다. 외국인 주주들이 배당금과 자사주 매각대금을 달러로 바꿔 해외로 보내는 역송금 수요가 약 134조원에 달하는 것으로 추산되는데, 삼전닉스의 달러 환전 규모가 이 수요를 넘어서야 환율 하락 효과가 실제로 나타날 수 있다.

ADR(예탁증서) 자금 환전 효과도 이미 마무리 단계에 접어들어 추가 원화 강세 압력이 제한적이라는 평가가 있다. 여기에 미국·이란 갈등에 따른 국제유가 급등, 19년 만에 최고치를 기록한 30년물 미국 국채금리, 트럼프발 관세 불확실성이 겹쳐 달러 강세 압력을 유지하고 있는 점도 변수다.

12개월 안에 무엇을 확인해야 하나

이번 전망은 삼전닉스가 주주환원 재원의 45% 이상을 실제로 달러에서 원화로 바꿀 때를 전제로 한다. 앞으로 12개월 동안 두 기업의 실제 환전 규모와 시점, 그리고 이에 따른 원달러 환율의 움직임을 지켜봐야 1325원 전망이 맞는지 가늠할 수 있다.