비트코인(BTC)은 최근 약 11만 달러(약 1억 4,300만 원)대에서 안정적인 흐름을 보이고 있지만, 과거 시장 주기를 바탕으로 최대 80% 급락할 가능성이 있다는 경고가 제기됐다. 암호화폐 온체인 데이터 분석 기업인 크립토퀀트(CryptoQuant)는 비트코인의 독특한 ‘4년 주기’ 패턴에 따라 시장이 다시 큰 조정을 겪을 위험이 있다고 분석했다.

크립토퀀트는 비트코인의 손익 지표(PnL 인덱스) 365일 이동평균이 과거 가격 고점 때와 매우 유사한 곡선을 그리고 있다고 설명했다. 역사적으로 2013년, 2017년, 2021년에는 이와 유사한 움직임 이후 각각 비트코인 가격이 약 75~80% 하락했던 전례가 있다. 예를 들어, 2013년에는 1,100달러에서 200달러로, 2017년에는 1만 9,700달러에서 3,200달러로, 그리고 2021년에는 6만 9,000달러에서 1만 5,500달러까지 떨어진 경우가 있다.

이러한 가격 흐름은 ‘반감기’와 밀접한 연관이 있다. 비트코인은 보통 약 4년마다 채굴 보상이 반으로 줄어드는 반감기를 경험하게 되며, 이 시기에 가격 상승과 조정이 반복적으로 나타난다. 크립토퀀트는 현재 손익 지표가 상단에 도달하고 있어, 시장 내 이익 실현이 새롭게 유입되는 매수세보다 더 강하다는 신호라고 밝혔다.

이런 트렌드가 계속된다면, 다음 반감기 이전에 비트코인 가격이 2만 2,000~3만 달러(약 2,860만~3,900만 원) 수준으로 떨어질 수 있다는 분석도 나오고 있다. 온체인 데이터에서는 실현된 이익의 감소, 거래 활동의 둔화, 장기 보유 지갑에서 점진적으로 자금이 이탈하는 현상 등 ‘후반 사이클’에서 흔히 보이는 패턴들이 관찰되고 있다.

크립토퀀트의 주기영 대표는 “1년간의 가속화, 정점 형성 후 2년간의 조정이라는 4년 주기의 리듬이 이번에도 반복될 것으로 보인다”며, “현재 손익 지표의 곡선이 2024년 고점을 찍은 뒤 평탄해지고, 과거 사이클과 일치하는 흐름을 나타내고 있다”고 설명했다.

하지만 이 같은 예측은 역사적 데이터를 바탕으로 하고 있으며, 다양한 변수가 예외로 작용할 수 있다는 점을 염두에 두어야 한다. 일부 전문가들은 이번 사이클에서 기관 투자자의 유입, ETF 승인 확대 등 새로운 요인들이 과거와는 다른 방향으로 시장을 이끌 수 있다고 지적하고 있다.

결국,이번 사이클의 향방은 비트코인 시장이 기존의 4년 주기를 따를 것인지, 아니면 처음으로 그 궤도에서 벗어날 것인지에 달려 있다. 만약 과거 주기가 유효하다면, 2026년은 다음 상승장을 위한 '축적기'의 출발점이 될 가능성이 높다.