비트코인(BTC)이 2025년 들어 연초 대비 수익률이 마이너스를 기록하고 있는 상황에서, 단기 보유자들(Short-Term Holders, STH)이 오히려 높은 수익 실현률을 보이고 있다는 분석이 나왔다. 이는 복잡한 온체인 구조가 현재의 가격 흐름과는 다른 시장 심리를 반영하고 있음을 시사한다.

온체인 데이터에 따르면, 비트코인 단기 보유자는 올해 345일 중 229일, 즉 약 66%의 기간 동안 수익을 올린 상태에서 자산을 처분한 것으로 나타났다. 이는 비트코인이 2025년 내내 10만 달러(약 1억 4,770만 원) 이하로 거래되며 하락세를 보였음에도 불구하고, 이들이 자산을 매도할 시점에서는 상당한 수익이 발생했음을 의미한다.

시장 심리는 단기 보유자의 실현가격(Realized Price)과 밀접한 관련이 있다. 이 실현가격은 약 8만 1,000달러(약 1억 1,963만 원) 수준으로, 시장의 '공포 구간'과 '회복 구간'을 나누는 중요한 기준점으로 작용한다. 가격이 이 기준 이하로 하락할 경우, 많은 STH가 손실에 직면하게 되고 매도 압박이 커지며 반대로 가격이 이 지점을 회복하면 시장은 다시 낙관적인 흐름으로 반전되는 모습을 보인다.

이러한 변화는 NUPL(순실현미실현손익) 지표를 통해서도 확인되었다. 단기 보유자의 미실현 손실은 연중 고점인 -28%에서 최근 -12%로 개선되었으며, 이는 '투매' 심리가 점차 누그러지고 있음을 나타낸다. 2025년의 비트코인 가격 변동성은 특히 1~3개월 보유 기간의 STH 집단에서 두드러지며, 시장은 수익과 손실을 번갈아 형성하며 심리적 불확실성과 매수자 신뢰를 동시에 반영하고 있다.

결국 비트코인은 실현가격 부근인 8만 달러대를 기준으로 치열한 공방을 벌이며, 단기 투자자들의 매도와 매수 행동이 지속적으로 시장 밸런스를 조율하고 있다. 이러한 흐름은 단기 가격만으로는 파악되지 않는 비트코인 시장의 복잡한 내면적 흐름을 드러내며, 온체인 시그널이 현재 시장 이해에 매우 유용한 도구임을 입증한다.

결론적으로, 현재 비트코인 시장은 단순한 하락세가 아니라 조정과 회복이 반복되는 국면으로 분석되며, 단기 보유자의 수익 실현 구조는 그러한 시장 심리의 변화를 반영한다. 비트코인의 실현가격인 8만 1,000달러 수준은 단기 트레이더에게 주요 전환점이 될 것으로 보이며, 이 지점을 상방 돌파할 경우 큰 변동성을 동반할 것으로 전망된다.