최근 코인이지(CoinEasy)의 리서치에 따르면, 일본은행(BOJ)의 금리 인상이 비트코인(BTC)과 같은 리스크 자산 시장에 미칠 수 있는 영향이 심각하게 우려되고 있다. BOJ가 기준금리를 인상할 경우, 일본에서 엔화를 낮은 금리로 차입한 후 고금리 자산에 투자하는 '엔캐리 트레이드' 구조가 흔들릴 가능성이 크고, 이로 인해 암호화폐 시장에서의 유동성 리스크가 확대될 수 있다는 분석이다.

엔캐리 트레이드는 일본의 낮은 금리를 활용하여 엔화를 빌린 후, 이를 달러로 환전하여 투자하는 방식으로, 수년 간 글로벌 증시와 암호화폐 시장의 유동성을 뒷받침해 온 핵심 메커니즘이다. 유동성이 풍부했던 과거 몇 년 동안, 엔캐리 자금은 미국 주식과 기술 자산을 거쳐 비트코인, 이더리움(ETH) 등의 위험 자산으로 흘러들어 갔다. 그러나 BOJ의 금리 정상화 논의가 본격화되면서 이러한 구조에 균열이 생길 조짐이 보이고 있다.

코인이지는 BOJ가 금리를 인상할 경우, 차입 비용 증가와 엔화 강세로 이어질 것이며, 이로 인해 엔캐리 자금이 회수되고 대규모 자산 매각이 발생할 수 있다고 경고하고 있다. 이러한 매각이 이어질 경우, 크립토 시장은 단기적인 하락 압력에 직면할 가능성이 크다. 비트코인은 지난 수년 간 엔캐리 자금의 혜택을 받은 대표적인 디지털 자산으로, 유동성이 풍부할 때 투자자들의 리스크 선호가 더욱 강화되며 자산 포트폴리오에 포함되는 비중이 증가했다. 그러나 현재 유동성이 회수되는 국면에서는 그 반대의 움직임이 나타날 수 있다.

코인이지는 특히 "비트코인의 변동성 확대는 본질적 가치의 훼손 때문이 아니라, 구조적으로 유동성에 민감하기 때문"이라고 분석하고 있다. BOJ의 금리 결정을 앞둔 시장은 단순히 금리 인상 여부에 그치지 않고, 발언 톤이나 향후 추가 인상 가능성과 같은 정성적 신호에 주목하고 있다. 연구 결과에 따르면, '금리 인상과 매파적 스탠스'가 확인될 경우, 비트코인과 같은 고위험 자산은 단기적으로 심각한 타격을 받을 가능성이 크다. 반면, '금리 동결과 비둘기적 발언'이 나올 경우, 이러한 상황에서도 단기적인 반등을 이끌어낼 수 있을 것으로 보인다.

이번 BOJ 금정위는 단기적인 시장 이벤트를 넘어 글로벌 유동성의 방향성을 결정짓는 중요한 분기점으로 작용할 수 있다. 엔캐리 트레이드는 자금 흐름의 주요 경로로 기능해 왔으며, BOJ 정책 변화가 이 흐름을 역류시킬 수 있는 만큼 주의가 필요하다. 코인이지는 보고서를 통해 "BOJ는 글로벌 유동성 구조의 스위치를 쥐고 있는 기관이며, 이 결정은 단순한 금리 조정보다 훨씬 더 큰 함의를 갖는다"고 강조하고 있다.