암호화폐 시장이 다수의 긍정적인 뉴스에도 불구하고 여전히 하향세를 이어가고 있다. 전문가들은 이러한 상황이 단순한 가격 조정이 아닌 더 깊은 ‘구조적 문제’를 시사한다고 보며, 향후 시장 전개에 대해 두 가지 주요 시나리오를 제시하고 있다.

크립토 분석가 랜 뉴너는 올해의 주요 호재에도 불구하고 암호화폐 시장이 기대 이하의 성과를 내고 있다고 지적하며, “현재 시장이 구조적으로 문제가 있을 가능성이 높다”고 말했다. 그가 언급한 호재에는 유동성 증가, 미국 정부의 암호화폐 지지 기조, 상장지수펀드(ETF)의 출범 및 기관과 기업의 투자 증대가 포함된다. 이와 같은 긍정적인 요소들은 본래 암호화폐의 가치를 올릴 수 있는 조건이지만, 현실은 그와 정반대의 상황을 보이고 있다. 올해 초 암호화폐의 글로벌 시가총액은 약 5.1조 달러였으나, 10월에는 4.4조 달러로 32% 하락하며 연초 대비 약 13% 감소했다.

뉴너는 현재 시장 상황에 대해 두 가지 시나리오를 제시했다. 첫 번째는 시장이 ‘무엇이 문제인지, 그리고 누가 지속적으로 매도하고 있는지를 밝혀내는 것’이며, 두 번째는 ‘이 모든 악재를 극복하고 발생할 사상 최대 규모의 추격 매수(catch-up trade)’라는 것이다. 이는 시장이 자연스럽게 균형을 회복하는 과정으로, 긍정적인 결과를 가져올 수 있다는 분석이다.

이와 관련하여 경제학자 애덤 코베이시는 최근 2개월 동안 대규모 청산이 빈번하게 발생한 점을 강조하며, 이는 암호화폐가 구조적 전환점에 도달했음을 시사한다고 설명했다. 온체인 분석기관 글래스노드는 최근 3개월간 비트코인을 제외한 대부분의 암호화폐 성적이 상대적으로 부진했다고 밝혀, 시장 전체의 약세가 더욱 분명해졌다.

이러한 상황에서 분석가 플랜B는 현재 시장을 ‘에픽 배틀’에 비유하며, 판매자들이 여전히 강력한 매도세를 유지하고 있다고 평가했다. 그는 하락의 원인을 초기 투자자들의 심리적 트라우마와 기술적 분석 지표에 기반한 매도, 그리고 암호화폐 시장의 주기가 약세장에 들어섰다고 믿는 투자자들 때문이라고 분석했다. 가격 하락의 원인은 다양하며 마커스 티엘렌 스트레티지 CEO는 “비트코인이 10월 말 약세장에 이미 진입했으며, 전통 금융시장보다 경기 둔화를 앞서 반영한 위험자산”으로 평가했다.

그럼에도 불구하고 업계 전문가들은 2025년을 암호화폐 산업 역사상 가장 중요한 해로 예상하고 있다. 블록체인 투자사 판테라의 에릭 로우는 보고서를 통해 미국 금융 당국의 태도 변화와 디지털 자산 전략 비축량의 확대, 스테이블코인 공급 증가 등을 긍정적 요소로 설명하며 올해는 미래 성장을 위한 기반 다지기가 이루어진 해라고 평했다.

결국, 현재의 가격이 하락세에 있다고 해서 암호화폐 산업 전체의 방향이 꺾였다고 판단할 수는 없다는 점에서, 많은 전문가들은 앞으로의 시장 추세를 주의 깊게 지켜봐야 한다고 강조하고 있다. 가격 변화에만 집중하기보다는 기반이 다져지는 패턴에 주목해야 할 시점이 다가오고 있다.