최근 비트코인(BTC) 시장에서 수요가 급격히 둔화되고 있으며, 이는 '하락장 전환' 신호로 해석되고 있다. 온체인 지표와 파생상품 데이터에 따르면, 비트코인 가격 상승을 이끌던 주된 동력이 약해졌고, 시장의 구조적 요소들이 붕괴되고 있다는 분석이 제기된다.

2023년 이후 비트코인은 미국 현물 비트코인 ETF 출시, 미국 대선에 대한 긍정적인 기대, 기업들의 비트코인 보유 확대 등 세 차례의 현물 수요 급증기를 겪었다. 그러나 10월 초 이후 이러한 수요 흐름은 하락세로 전환되었으며, 장기적 추세선 아래로 내려갔다. 이는 추가적인 매수세 없이 가격 상승 동력이 점차 사라지는 것을 의미하며, 과거 유사한 수요 둔화 국면이 종종 가격 고점 형성과 하락장으로 이어졌던 사례와도 일치한다.

기관과 대규모 보유자의 수요도 줄어드는 추세다. 2025년 4분기 들어 미국 현물 비트코인 ETF들은 비트코인을 순매도하는 동향으로 전환했으며, 보유량은 약 2만4,000 BTC 감소했다. 이는 2024년 4분기 ETF들이 활발하게 비트코인을 매수했던 상황과는 대조적이다. 더불어 100~1,000 BTC 규모를 보유한 주소의 증가 속도 또한 감소하고 있어, 이는 기관 및 펀드의 수요 감소로 해석된다. 이와 같은 패턴은 2021년 말과 비슷하며, 당시에도 큰손들의 수요가 줄어들면서 2022년 하락장을 초래했음을 떠올리게 한다.

파생상품 시장에서도 비트코인에 대한 위험 선호가 줄어드는 모습이다. 비트코인 무기한 선물의 펀딩비는 365일 이동평균 기준으로 최저 수준을 기록했으며, 이는 트레이더들의 공격적인 매수 심리가 약해졌음을 시사한다. 이러한 펀딩비 하락은 과거에도 주로 하락장과 연관된 현상이었고, 현재의 시장 참가자들이 훨씬 신중한 포지셔닝을 보이고 있다는 분석이 지배적이다.

기술적 분석 측면에서도 비트코인은 장기 추세선 아래로 하락하며 분위기가 변화하고 있다. 365일 이동평균선은 장기적인 강세장과 약세장의 경계로 여겨지는데, 현재 이 선 아래로 가격이 밀린 상황은 하락장 진입으로 해석될 수 있다. 크립토퀀트는 비트코인의 네 번째 사이클이 공급 요인이 아닌 수요 요인에 의해 움직인다고 강조하고 있으며, 이번 하락장이 상대적으로 깊지 않을 가능성도 있음을 덧붙였다.

현재 실현 가격은 약 5만6,000달러로 추정되며, 이는 최근 고점 대비 약 55% 하락한 가격으로 역사적으로 가장 간단한 조정으로 분류될 수 있다. 중간 지지선은 약 7만 달러로 예상되며, 이 레벨에서의 매수 반응 여부가 향후 가격 방향을 조정할 중요한 요소가 될 것으로 보인다. 이와 같은 수치들은 현재의 시장 상황을 종합적으로 반영하고 있으며, 비트코인 투자자들에게는 주요 관찰 포인트가 될 것이다.