최근 비트코인은 30% 이상 하락하며 87,000달러(약 1억 2,478만 원) 근처에서 거래되고 있다. 반면, 귀금속인 금과 은은 사상 최고치를 돌파하며 상승세를 보이고 있다. 이러한 자산 간의 괴리는 일부 분석가들에 의해 위험 신호가 아닌, 오히려 이전의 강세장을 반복할 수 있는 '전조'로 해석되고 있다.

2020년 코로나19 팬데믹 시기에 귀금속은 강력한 상승세를 보였다. 금은 1,450달러에서 2,075달러까지, 은은 12달러에서 29달러까지 급등했다. 반면 비트코인은 5개월간 9,000~12,000달러의 박스권에 머물렀다. 그러나 이후 자금이 암호화폐로 이동하면서 2021년 2분기에는 비트코인이 64,800달러까지 폭등했다. 이는 2020년 8월 저점 대비 약 440%의 상승률이다.

‘불 시어리(Bull Theory)’라는 분석가는 현재의 자금 순환이 2025년에도 반복될 것이라고 주장하고 있다. 올해 금은 4,550달러와 은은 84달러 아래로 올라가며 새로운 사상 최고치를 경신했다. 하지만 비트코인은 10월 고점인 126,000달러에서 대규모 청산 상황으로 인해 30% 넘게 하락한 후 여전히 90,000달러 아래를 맴돌고 있다.

불 시어리는 귀금속의 상승 이후 위험자산으로 자금이 이동하는 전형적인 경향을 강조하며, 이는 사이클의 끝이 아닌 오히려 새로운 강세장의 시작일 가능성이 있다고 분석하고 있다. 그는 2026년에는 여러 호재가 동시에 작용할 수 있다고 판단하며, 그 요인으로는 기준금리 지속 인하, 중앙은행의 유동성 공급 재개, 은행의 레버리지 완화, 암호화폐에 대한 규제 명확화, 비트코인 외 다양한 ETF 상품의 출범 등을 꼽았다. 이러한 요인들은 2020년과 비교할 때 구조적인 상승 요인이 더해진 것으로 볼 수 있다.

12월 말 현재 방어적인 가격대에서 비트코인은 하루 만에 2% 반등했지만 연초 대비 6% 이상 하락 중이다. 최근 일주일 거래 범위는 86,000~90,000달러로 비교적 좁고 거래량과 모멘텀 역시 낮은 상황이다. 반면, 금은 연초 대비 75% 상승했고, 은은 170% 이상 급등하며 두각을 나타내고 있다. 이러한 결과는 비트코인의 금과 은 대비 상대 가치 지표를 역사적으로 최저 수준으로 떨어뜨렸으며, 이는 비트코인의 '상대적 저평가' 상태를 나타내는 것으로 해석된다.

불 시어리는 이러한 횡보 구간이 새로운 약세장의 시작이 아닐 수 있으며, 본격적인 상승 전의 정체기일 수도 있다고 지적했다. 귀금속 가격이 조정을 거친 후 자금이 다시 위험자산으로 쏠릴 경우, 2026년에 비트코인 가격이 네 배 이상 상승할 가능성을 열어두고 있다.

이번 비트코인 약세와 귀금속의 강세 간의 괴리는 과거 강세장의 재현 가능성을 시사하는 중요한 신호로 분석된다. 따라서 투자자들은 이러한 자산 간의 자금 순환 구조를 면밀히 살펴보는 것이 필요하다.