암호화폐 대출사인 Ledn Inc.가 비트코인을 담보로 한 유동화 채권(ABS)을 발행했다. 이번 발행 규모는 1억 8,800만 달러(약 2,600억원)에 달하며, 블룸버그에 따르면 이는 자산유동화증권(ABS) 시장에서 비트코인 담보 채권이 거래된 첫 번째 사례로 기록된다.

이번 거래의 구조는 두 개의 채권 트랜치로 나뉘어 있고, 투자등급(tranche)은 벤치마크 금리에 대해 335 베이시스 포인트(spread)로 가격이 책정되었다. 제프리스 파이낸셜 그룹(Jefferies Financial Group Inc.)이 단독 구조화 에이전트 및 북런너 역할을 수행했다.

이 채권의 담보 자산은 Ledn에게 비트코인을 담보로 대출을 받은 5,400개 이상의 대출채권 풀로 구성되어 있다. 해당 대출의 가중 평균 금리는 연 11.8%에 이른다. 이는 비트코인을 담보로 진행되는 대출 거래의 이자 수익률을 나타내며, 상당한 투자 매력도를 지니고 있다.

그러나 비트코인의 가격 변동성이 이번 거래의 가장 큰 리스크 요인으로 부각되고 있다. 블룸버그의 S&P 글로벌 레이팅스 보고서에 따르면, Ledn은 대출 연체가 발생할 경우 알고리즘 기반의 자동 청산 시스템을 통해 담보 비트코인을 즉시 매각하고, 그 수익을 대출 상환에 활용하는 구조를 갖추고 있어 ABS 투자자들이 가격 급락 리스크로부터 일정 부분 보호받을 수 있는 방안을 마련해 두었다.

실제로 비트코인이 10월 초 고점 대비 약 50% 하락했던 시점에 Ledn은 유동화 포트폴리오 내 상당 정도의 대출을 청산한 것으로 알려졌다. 현재 비트코인은 소폭 회복세를 보이고 있으나 여전히 10월 고점 대비 46% 하락한 약 6만 6,484달러에 거래되고 있다.

블룸버그는 이번 Ledn의 거래가 전통 금융의 유동화 기법이 암호화폐 대출 분야로 본격적으로 확장되는 신호탄으로 간주되며, 향후 비슷한 구조의 암호화폐 담보 자산유동화증권 발행이 이어질 가능성에 주목할 필요가 있다고 보도했다.