MARA홀딩스($MARA)가 2025년 4분기 동안 17억 1,000만 달러(약 2조 4,604억 원)의 순손실을 기록했다고 발표했다. 이는 비트코인(BTC) 가격 하락으로 인한 디지털 자산의 평가 손실이 주요 원인으로 작용했으며, 채굴 해시레이트의 확대로 기대했던 낙폭을 상쇄하지 못했다.

해당 기업이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 주주 서한에 따르면, MARA홀딩스의 희석 주당순손실(EPS)은 4.52달러(약 6,505원)로 집계되었으며, 이는 지난해 같은 기간의 5억 2,830만 달러(약 7,601억 원) 순이익 및 1.24달러(약 1,784원)로 감소한 수치이다.

매출 또한 감소세를 보였다. 4분기 매출은 2억 230만 달러(약 2,911억 원)로, 지난해 같은 분기의 2억 1,440만 달러(약 3,085억 원) 대비 6% 줄어들었다. 회사 측은 해시레이트는 증가했지만 비트코인(BTC) 평균 가격의 하락이 더 큰 영향을 미쳤다고 설명하고 있다.

연간 실적 또한 부진했다. 2025년 동안의 순손실은 13억 1,000만 달러(약 1조 8,846억 원)로, 그 이전 해의 5억 4,100만 달러(약 7,783억 원) 순이익에서 큰 전환을 보였다. 다만 매출은 2024년 6억 5,640만 달러(약 9,444억 원)에서 2025년에는 9억 710만 달러(약 1조 3,054억 원)로 증가해 외형적으로는 성장을 기록했지만 손익은 악화된 상황이다.

핵심적인 손익 요인은 디지털 자산의 공정가치 변동에 의해 발생한 평가 손실로, MARA홀딩스는 4분기 순이익에 대해 약 15억 달러(약 2조 1,584억 원)의 ‘마이너스’ 영향을 명시했다. 코인게코 데이터에 따르면 비트코인(BTC) 가격은 9월 30일 약 11만 4,300달러(약 1억 6,448만 원)에서 12월 31일에는 8만 8,800달러(약 1억 2,775만 원)로 급락하였으며, 이러한 변화가 재무제표에 그대로 반영되었다. 최근 6개월간 MARA홀딩스의 주가는 46% 하락하여 주주들에게 추가적인 압박을 안겼다.

채굴 실적 또한 하락세를 면치 못했다. 2025년 4분기 채굴량은 2,011BTC로 직전 분기(2,144BTC) 대비 6% 감소했으며, 전년 동기(2,492BTC)와 비교할 경우 더욱 큰 낙폭을 기록했다. 연간 채굴량은 8,799BTC로, 2024년의 9,430BTC에서 감소한 수치다.

연말 기준 보유 비트코인은 5만 3,822BTC로 집계되었으며, 이중 1만 5,315BTC는 대출이나 담보로 제공되었다. 회사 측은 분기 말 현물가격 기준으로 대차대조표상 비트코인(BTC)의 가치를 약 47억 달러(약 6조 7,618억 원)로 평가하였다.

MARA홀딩스는 실적 발표와 함께 사업 방향을 전환할 것을 선언했다. 회사는 “순수 비트코인(BTC) 채굴사에서 에너지 및 디지털 인프라 기업으로의 변화”를 목표로 하는 다년간의 계획을 추진할 방침이다. 이를 위해 스타우드 디지털 벤처스와의 전략적 합작(JV)을 발표했고, 전력 여건이 유리한 지역에서 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 데이터센터를 개발할 계획이다.

MARA홀딩스는 초기 단계에서 1기가와트(GW) 이상의 IT 설비 용량을 목표로 설정했으며, 중장기적으로는 2.5기가와트 이상의 용량을 달성할 수 있는 로드맵을 제시하였다. 비트코인(BTC) 채굴은 전력 단가가 매력적인 상황에서 병행하겠다는 ‘하이브리드’ 전략도 밝혔다.

채굴 업계의 전반적인 변화는 비트코인 가격 조정으로 인해 다양한 전략이 각각의 채굴사에서 시도되는 상황과 맞물려 있다. MARA홀딩스의 이러한 방향 전환이 과연 채굴 사이클에 영향을 미칠지 시장의 관심이 집중되고 있다.