최근 미국 코멕스(COMEX) 구리 선물과 런던금속거래소(LME) 간의 가격 차이가 도널드 트럼프 대통령의 정련 구리 추가 관세와 관련된 가능성을 가늠하는 중요한 지표로 자리 잡았다. 구리 선물 가격은 지난주 파운드당 6.90달러에 가까워지며 사상 최고 수준에 도달했다.

씨엔비씨(CNBC)에 따르면, 현재 코멕스 구리 선물과 런던금속거래소 가격 간의 프리미엄이 정련 구리 관세 리스크를 실시간으로 반영하고 있다. 소시에테제네랄(Societe Generale)의 분석에 따르면, 현재의 프리미엄은 2027년 1월 정련 구리 15% 관세 부과 가능성을 14.6%, 2028년 1월 30% 관세 부과 가능성을 37%로 평가하고 있다. 이는 구리가 건설, 전자, 운송 및 전력망 등에서 필수적인 산업 금속으로 쓰이기 때문에, 이러한 관세 변화가 가격에 미치는 영향이 상당함을 보여준다.

과거에는 중국의 수요 변화나 남미의 공급 차질이 스프레드의 주요 변수였다. 그러나 현재는 미국의 무역확장법 232조 조사의 영향을 받으며, 관세 가능성이 가격 차이를 결정짓는 핵심 요인이 되어가고 있다. 무역확장법 232조는 특정 수입품이 미국 국가안보에 미치는 영향을 조사하고, 이에 따른 관세 부과 및 수입 제한 조치를 검토할 수 있는 제도이다.

현재 미국은 반제품 구리와 구리 함량이 높은 일부 파생 제품에 이미 50%의 관세를 부과하고 있다. 미국 상무부에서는 정련 구리에 대해 2027년 1월 15% 및 2028년 1월 30%의 단계적 보편 관세를 권고한 상태이다. 이런 맥락에서 시장에서는 코멕스 프리미엄을 단순한 거래 기회로 보지 않고 정책적 확률로 해석하고 있다.

코멕스 가격이 런던 가격보다 높아지면, 미국으로 향하는 구리 물량을 앞당기려는 유인이 강해진다. 에바 맨시(Ewa Manthey) 아이엔지(ING) 원자재 전략가는 씨엔비씨에 “코멕스와 LME 스프레드는 점점 미국의 관세 기대를 반영하고 있다”고 언급했다. 이는 관세가 부과되기 전에 가격 구조가 먼저 변화할 수 있음을 시사한다.

또한, 미국의 구리 수입량이 증가하고 있다. 올해 7월, 미국은 구리 20만 톤 이상을 수입하여 12년 만에 최대치를 기록했다. 이는 관세가 확정되기 전 물량을 미국으로 옮기려는 수요가 가격 차이를 키우는데 기여했음을 반영한다.

소시에테제네랄은 러닝금속거래소 등급 구리를 유럽 창고에서 미국 동부 해안까지 이동시키는 비용을 연구하였으며, 이를 코멕스 선물 가격과 비교하여 관세 부과 확률을 계산하고 있다. 현재 코멕스 프리미엄이 런던 구리 가격을 얼마나 웃도는지를 기준으로 관세 기대를 읽는 것이 중요해졌다는 것이다.

나탈리 스콧그레이(Natalie Scott-Gray) 스톤엑스(StoneX) 선임 금속 수요 전략가는 최근 시장에서 지연된 미국 정련 구리에 대한 232조 결정이 "가장 큰 촉매"라고 지적했다. 그는 포괄 관세가 도입될 경우 미국 외부의 공급이 압박을 받을 것이며, 관세가 부과되지 않을 경우 코멕스-LME 차익거래가 재조정될 것이라고 예측했다.

한국의 독자들에게 이번 사안은 단순히 구리 가격의 변화뿐만 아니라, 미국의 정책 리스크가 실시간으로 가격 구조에 어떻게 반영되는지를 보여준다. 구리는 전력망, 전자, 건설, AI 인프라 등 광범위한 분야에서 사용되는 원자재이기에 이러한 관세 결정은 글로벌 물류 및 조달 비용에 지대한 영향을 미칠 수 있다.

정련 구리 관세의 실제 부과 여부와 세율은 백악관의 최종 판단에 크게 의존하고 있다. 시장 참여자들은 2027년 1월 15% 및 2028년 1월 30%로 제시된 상무부의 권고가 실제 정책으로 이어질지를 귀추가 주목하고 있다.