이더리움(ETH) 가격이 지난 4월 저점에서 약 200% 상승하며 강세장을 이어가고 있다. 그러나 실제 변화는 가격 지표보다 온체인 데이터에서 더욱 뚜렷하게 나타나고 있다. 최근 블록체인 내 거래 수요와 디파이(DeFi) 활동의 급증은 시장이 단순한 투기성 랠리에서 벗어나 구조적 성장 국면에 접어들었다는 분석을 뒷받침한다.

디파이 리서치 플랫폼인 더디파이리포트의 분석가 마이클 나도(Michael Nadeau)는 X(구 트위터)를 통해 이더리움 블록체인에서의 활동이 크게 활성화되었다고 언급했다. 현재 이더리움 네트워크 수익의 약 75%는 사용자 수수료와 주문 실행 최적화 수익(MEV)에서 발생하고 있으며, 이는 블록 공간에 대한 실제 수요 증가를 반영한다. 또한, 스테이블코인 공급량이 7월 이후 14% 증가하여 1,560억 달러에 달하며, USDT와 USDC 중심의 이더리움 기반 거래가 활발히 이루어지고 있다.

이더리움 네트워크의 사용량 또한 기록적인 수준에 도달하고 있다. 하루 약 60억 달러 규모의 결제가 레이어1(L1)에서 처리되고 있으며, 기관 투자자들의 참여도 눈에 띄게 확대되고 있다. 특히 톰 리(Tom Lee)의 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies)는 최근 일주일 사이 이더리움 1.7백만 개, 총 80억 달러 상당을 매입하여 기업 최대 보유자로 자리잡았다.

그럼에도 불구하고 시장은 여전히 불안정한 면모를 보이고 있다. 이더리움은 최근 4,900달러를 돌파한 후 단기간에 550달러가량 하락하며 약 1억 1,000만 달러 규모의 레버리지 포지션이 청산되었다. 가격 하락 직전까지도 고래와 기관의 매수세가 계속됐음을 고려하면, 시장의 투자 심리는 여전히 상당한 변동성을 내포하고 있는 것으로 평가된다.

현재 이더리움은 4,445달러에 거래되고 있으며, 최근 24시간 기준으로는 5.5% 하락했지만, 일주일 기준으로는 5.3% 상승했다. 같은 기간 전체 암호화폐 시장이 0.3% 하락한 것과 비교할 때, 이더리움의 상대적으로 견조한 흐름이 돋보인다. ETH/BTC 비율도 현재 0.0403으로, 4월 중순 저점인 0.024에서 지속적으로 상승 중이다.

이러한 긍정적 흐름에 힘입어 레이어2(L2) 네트워크 또한 빠르게 성장하고 있다. 나도는 L2 트랜잭션 양이 사상 최고치에 근접했다며, 특히 코인베이스의 베이스(Base) 네트워크가 전체 거래의 절반을 차지하고 있다고 언급했다. 아비트럼(Arbitrum)과 월드코인(Worldcoin) 또한 중요한 위치를 차지하고 있다.

하지만 이더리움의 소각 메커니즘은 아직 본격적으로 작동하지 않고 있다. 블록당 평균 블롭(blob) 사용량이 충분한 수준에 도달하지 않아, 소각 효과는 제한적이다. 이더리움 재단은 네트워크의 지속 가능한 보안 강화를 위한 전략을 공식 발표하고, 다양한 조치를 예고했다. 여기에는 공개 취약점 데이터베이스 구축과 사용자 이해를 돕는 트랜잭션 미리보기 도입이 포함된다.

결국 이더리움은 단순한 가격 상승을 넘어 네트워크 수익 구조 개선과 사용자 경험 향상, 보안 강화 등 광범위한 개선 국면에 접어들고 있다. 당분간 높은 가격 변동성을 피하기는 어려울 것으로 보이지만, 이러한 구조적 성장의 흐름은 장기적인 상승장을 뒷받침할 가능성을 시사하고 있다.