최근 메사리 리서치에 따르면, 스테이블코인 USDD가 이더리움 네트워크에서 정식 배포됨으로써 보다 향상된 자립 구조와 다층 유동성 체계를 확보하게 되었다. 이를 통해 USDD는 초기 TRON 기반 스테이블코인에서 다중 체인 전략을 채택하여 디파이(DeFi) 시장에서의 경쟁력을 높이고, 지속 가능한 수익 창출 구조로의 진화를 시작했다.

USDD는 2025년 9월 8일 이더리움에서 네이티브 배포되며, 다중 체인 스테이블코인 전략의 중요한 첫걸음을 내딛었다. 기존의 USDD 버전과는 달리, USDD 2.0은 외부 보조금에 의존하지 않는 과담보화 기반의 자립적 스테이블코인 모델을 채택하여 시스템의 지속 가능성과 안전성이 크게 향상되었다. USDD 2.0은 TRX, USDT, USDC, sTRX 등의 다양한 담보 자산을 온체인 볼트에 예치할 수 있으며, 모든 발행은 동적 최소 담보 비율에 따라 이루어져 지급 능력을 엄격히 유지하고 있다.

이더리움 배포의 핵심 요소 중 하나는 ‘페그 안정성 모듈(Peg Stability Module, PSM)’의 도입이었다. PSM은 사용자가 USDT 및 USDC와 같은 주요 스테이블코인을 1:1 비율로 변환할 수 있도록 하여 안정적인 유동성을 제공하고 강력한 가격 앵커 역할을 한다. 이는 일반 AMM(자동화 마켓메이커) 방식과는 달리, 수요에 따라 유동성을 조정하여 시장 수요 변화에 빠르게 대응할 수 있도록 설계되었다.

USDD의 거래소 가격이 페그에서 벗어날 경우, PSM은 즉시 차익거래 기회를 통해 가격을 복원하는 메커니즘을 제공하여 안정성을 높인다. 2025년 3분기 기준으로 PSM을 통한 총 유입량은 약 25억 달러로, 전분기 대비 117% 증가했으며, 유출량도 27억 달러에 달해 119% 확대되었다. 이는 PSM이 실질적인 유동성 조절 메커니즘으로 자리 잡았음을 말해준다.

스테이블코인 시스템의 또 다른 중요한 요소는 ‘스마트 알로케이터(Smart Allocator)’이다. 이는 프로토콜의 유휴 자금을 다양한 곳에 분산 투자하여 안정적이면서도 지속 가능한 수익을 순환하게 하는 모델로 설계되었다. 이렇게 생성된 수익은 USDD 생태계의 이자 발생 상품, 특히 sUSDD의 수익원으로 활용된다. 스마트 알로케이터는 제한된 자본 배치와 단일 플랫폼 리스크 제한, 실시간 모니터링을 통해 보수적인 자산 관리 구조를 따르며, 이는 USDD가 외부 보조금 없이도 내재된 경제 활동에 기반하여 독립적인 생태계를 구축하고 있음을 보여준다.

스마트 알로케이터의 수익은 사용자가 보유할 수 있는 고정 유동성 토큰인 sUSDD로 돌아가며, 사용기간 동안 스마트 알로케이터의 수익에 비례하여 증가하는 가치를 경험하게 된다. 이 구조는 예측 가능성과 조합 가능성을 동시에 제공하여 다른 디파이 플랫폼에서도 자본 효율성을 극대화하는데 기여한다.

마지막으로, 서틱(CertiK)의 이더리움 기반 스마트 컨트랙트 전수 감사는 프로토콜의 기술적 신뢰성을 증대시켰다. 사용자 신뢰를 유도하고 네이티브 배포를 확대하기 위한 에어드롭 캠페인 등 다양한 마케팅 전략도 함께 진행되어 초기 유동성과 참여율을 견인하였다.

이번 메사리 리서치 보고서는 USDD가 스테이블코인이 직면한 유동성, 신뢰, 거버넌스 문제에 대해 기술적이자 경제적 복합 해법을 제시하고 있다는 점에서 주목할 만하다. USDD 2.0 모델은 단순한 통화 페그 이상의 의미를 지니며, 결국 USDD가 디파이 생태계에서 자립 가능한 금융 프리미티