코스피 하락 이유, 기관 매도가 가장 컸던 11월 12일 거래

16:00 기준 코스피는 5,342.73으로 32.63포인트(0.61%) 내리며 장을 마쳤습니다. 밤사이 나스닥이 1.6% 오르고 SK하이닉스 미국 예탁증서(ADR)가 9.71% 뛰었다는 소식을 안고 출발한 날이었습니다.

아침 분위기는 3일째 반등이었습니다. 코스피는 장중 5,400선을 다시 밟았습니다. 그 자리에서 하락으로 돌아섰고, 16:00 기준 코스닥은 1.22% 내린 696.53으로 더 크게 밀렸습니다. 뉴욕의 AI 훈풍은 왜 반나절을 못 버텼을까요?

답은 수급에 있습니다. 코스피에서 외국인은 순매수했지만 기관과 개인이 팔았고, 그중 기관의 매도 규모가 가장 컸습니다. 미국발 호재를 보고 들어온 돈보다 5,400 위에서 물량을 덜어 낸 돈이 더 많았던 하루입니다.

투자 참고용 · 작성 2026년 11월 12일 16:00 KST · 자료 16:00 기준

나스닥은 코어위브 실적에 올랐고, 코스피는 5,400에서 멈췄다

밤사이 뉴욕증시를 끌어올린 회사는 AI 클라우드 기업 코어위브(CoreWeave)였습니다. 11월 10일 낸 3분기 실적이 시장 예상을 넘었고, 11일(현지시간) 주가는 24.71% 뛰었습니다. 필라델피아 반도체 지수도 5.66% 올랐습니다.

코어위브는 AI 개발사가 모델을 학습시키고 돌리는 데 쓰는 GPU 연산을 빌려줍니다. 자율주행 회사 Wayve는 70개가 넘는 나라에서 모은 주행 데이터를 이 회사 클라우드에서 학습시키는 다년 계약을 맺었습니다.

3분기 매출은 36억6,100만달러, 영업이익은 2억700만달러였습니다. 한 줄 더 내려가면 그림이 달라집니다. 순이자비용이 8억4,600만달러로 영업이익의 4배를 넘었고, 최종 결과는 7억900만달러 순손실이었습니다.

AI 수요는 진짜입니다. 그 수요를 담을 설비는 아직 빚으로 짓고 있습니다. 최고경영자는 앞으로 3개월 동안 고객 선입금·예치금이 약 90억달러 들어올 것으로 내다봤습니다. 주문이 현금으로 바뀌는 속도가 이자를 이기느냐가 AI 주식의 다음 시험입니다.

한국 장이 열리기 전 엔비디아(NVIDIA, NVDA)는 정규장에서 2.92% 반등한 뒤 시간외 거래에서 밀렸습니다. 이사회는 젠슨 황 최고경영자 관련 보도로 독립 조사를 시작했고, 11월 10일 외부 조사 담당자까지 선임했습니다. 아침에 받은 소식이 한쪽으로만 기운 것은 아니었습니다.

외국인이 산 코스피, 외국인이 판 코스닥

16:00 기준 코스피는 외국인 순매수, 기관·개인 순매도로 끝났습니다. 매도 쪽 기관의 규모가 외국인 매수보다 컸습니다. 반도체 호재를 보고 들어온 외국인 돈을 기관이 5,400 언저리에서 받아 내며 물량을 줄인 장면입니다.

코스닥은 방향이 거꾸로였습니다. 외국인이 가장 크게 팔았고 개인과 기관이 사들였지만, 16:00 기준 지수는 1.22% 빠졌습니다. 코스피 하락 폭의 꼭 2배입니다.

코스닥의 체온은 아침 새내기주에서 먼저 드러났습니다. 면역항암 신약 개발사 넥스아이는 상장 첫날 오전 9시 3분, 공모가 8,000원보다 14.50% 낮은 6,840원에 거래됐습니다.

그 공모가는 희망 범위 하단보다 이미 23.8% 낮춰 정한 값이었습니다. 기관 수요예측 경쟁률은 66.58대 1에 그쳤습니다. 깎은 값에도 첫날 매수가 붙지 않았다면, 지금 코스닥 자금은 먼 앞날의 이야기보다 당장의 숫자를 고르고 있습니다.

증권사 실적표에 찍힌 줄어든 거래대금

오늘 오전에는 시장의 속사정을 보여 주는 숫자가 하나 더 나왔습니다. 증권사 3분기 실적입니다. 5대 증권사 가운데 오전까지 발표한 4곳의 순이익이 모두 2분기보다 크게 줄었습니다.

미래에셋증권은 2분기에 1조9,052억원의 순이익을 냈던 회사입니다. 대신증권(003540)도 137억원 순손실로 적자 전환했고, 하나증권 순이익은 94.04% 줄었습니다.

이유는 둘입니다. 7월 코스피 급락과 8~9월 박스권을 거치며 거래대금이 크게 줄었습니다. 시장금리가 오르면서 보유 채권의 평가손실과 자금 조달 부담도 커졌습니다. 주식 중개와 자산 운용, 증권사의 두 돈줄이 한꺼번에 막혔습니다.

증권사 실적은 시장 전체의 거래 장부입니다. 그 장부가 이만큼 얇아졌다면 5,400 위에서 매물을 받아 줄 손도 상반기만큼 두텁지 않습니다. 오늘 장중 고점에서 밀린 장면과 같은 이야기입니다.

투자자의 돈은 흔들림을 줄이는 쪽으로도 움직였습니다. 나스닥100과 국내 국채에 반씩 담는 TIGER 미국나스닥100채권혼합50(435420)의 순자산이 11일 종가 기준 5,122억원으로 5,000억원을 넘었습니다.

원달러 1,333원, 원화 강세가 깎은 해외 자산 평가액

환율은 원화 쪽으로 기울었습니다. 16:00 기준 원달러는 1,333.00원으로 4.50원(0.34%) 내렸습니다. 15시 56분 조회값이라 서울 외환시장 공식 마감값과는 다를 수 있습니다.

원화가 강해지면 해외 자산을 원화로 다시 셀 때 값이 깎입니다. 한국투자증권의 3분기 순이익이 70% 넘게 줄어든 데에는 환율 하락으로 해외 자산의 원화 환산 가치가 떨어진 영향이 있었습니다.

미국 주식이나 미국 지수 ETF를 가진 개인 투자자도 같은 계산을 합니다. 나스닥이 1.6% 올라도 원화로 바꾼 평가액은 환율이 내린 만큼 덜 오릅니다.

유가는 거의 움직이지 않았습니다. 16:00 기준 WTI는 배럴당 86.46달러로 0.08% 내렸습니다. 미국 10월 소비자물가는 전월 대비 0.4%로 9월 0.6%보다 둔화했지만, 식품·에너지를 뺀 근원 물가는 0.3% 올랐습니다.

10월 물가의 1년 전 비교는 2025년 10월 예산 공백으로 조사가 비어 일부 항목이 막혀 있습니다. 11일 미국 채권시장은 재향군인의 날로 쉬었습니다. 주식은 AI 실적에 반응했지만, 금리는 아직 답을 내놓지 않았습니다.

오늘 장에서 확인된 것은 둘입니다. 미국은 AI 수요를 실적으로 확인했고, 국내 증시는 5,400에서 그 열기를 받아 줄 매수 여력이 얇았습니다. 코어위브의 이자비용, 증권사의 채권 손실, 쉬어 간 미국 채권시장은 같은 곳을 가리킵니다. 돈의 값이 내려오기 전까지 AI 주문서는 주가보다 이자 장부에서 먼저 시험받습니다.

매일 장 마감 시황은 서학개미 텔레그램 채널에서 받아 보실 수 있습니다.

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