최근 인공지능(AI) 열풍이 불면서 한국의 반도체 주식, 특히 삼성전자와 SK하이닉스가 급격히 상승하고 있다. 올해 들어 삼성전자의 주가는 114%, SK하이닉스는 186% 상승했으며, 미국의 마이크론과 샌디스크 주가도 각각 141%, 156% 급등하는 등 메모리 반도체 기업들이 기록적인 호황을 누리고 있다. 그러나 이러한 주식 상승세에 대한 시장 전문가들의 경고도 이어지고 있다.

CNBC 보도에 따르면, 최근 몇 년간 메모리 관련 종목의 분기별 수익률이 미국 및 한국 증시의 상승을 이끌었으나, 전문가들은 업계 특유의 주기적인 특성을 간과하는 것이 위험하다고 경고하고 있다. 많은 투자자들이 AI가 메모리 산업의 전통적인 사이클을 초월했다는 믿음을 가지고 있지만, 이는 지나치게 낙관적인 시각이라는 주장이다. SK하이닉스의 고위 경영진은 고객들이 과거의 1년 계약 대신 장기 계약을 선호하게 되었다고 밝히며, 업계에서의 구조적 변화가 필요하다고 강조하고 있다.

그러나 전문가들은 현재 주가가 높은 마진과 공급 통제에 의존해 지속될 것이라는 예상이 있다며, 장기적으로 이러한 경향은 위험하다고 경고한다. JM핀의 존 컨리프 투자부문장은 현재 시장이 매우 쏠림 현상이 심해져 조정에 취약해졌고, AI 수요가 정상적으로 증가하지 않는다면 공급 제약이 완화될 수 있다고 지적했다.

비관론도 나오고 있다. 자산운용사 블루박스의 윌리엄 드 게일 포트폴리오 매니저는 "메모리 산업은 과거의 큰 변동성을 반복하며, 결국 시장 상승이 꺾일 것"이라고 주장했다. 그는 특히 "메모리 사이클이 종료되었다는 예측이 항상 맞지 않았음을 지적하며, 이러한 전환이 일어날 때마다 시장의 불확실성이 커진다"고 밝혔다.

이뿐만 아니라 최근 메모리 주식의 과열 현상이 한국 증시에 전반적으로 위험을 키우고 있다는 평가도 있다. 매뉴라이프인베스트먼트에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스의 비중이 코스피에서 기록적으로 증가하여, 두 종목의 성과가 전체 지수에 큰 영향을 미치고 있는 구조다. 스탠다드차타드의 스티브 브라이스 CIO는 한국 증시에 대한 낙관론이 정점을 향하고 있다고 경고하며, 투자자들에게 차익 실현과 글로벌 포트폴리오로의 분산 투자 필요성을 언급했다.

반면 일부 투자은행에서는 여전히 긍정적인 전망을 내놓고 있다. 일본의 노무라증권은 SK하이닉스의 목표 주가를 400만원으로, 삼성전자를 59만원으로 상향 조정하며 두 종목 모두 주가 상승 여력이 크다고 분석했다. 이들은 향후 5년간 AI 메모리 수요가 폭발적으로 증가할 것이며, 공급은 제한적일 것이라는 점에서 주가수익비율(PER) 재조정이 이뤄질 것이라 전망하고 있다.

최근 한국 반도체 기업들이 경험하고 있는 호황은 단기적인 과실이 될 수 있으며, 차후의 변동성을 고려한 신중한 접근이 필요하다. 따라서 투자자들은 현재의 상승세에 대해 낙관적으로 접근하기보다는, 반도체 산업의 찾아올 긴 주기와 그에 따른 리스크를 인식해야 할 것이다.