TJX, 2분기 실적 서프라이즈에도 주가 하락…3분기 가이던스가 발목

2분기 실적, 매출·EPS·동일점포매출 모두 상회

TJX는 8월 19일(현지시간) 2분기 실적을 발표했다. 매출은 151억8000만달러로 시장 예상치에 부합했고, 주당순이익은 1.22달러로 예상치 1.19달러를 웃돌았다. 동일점포매출은 4% 증가해 시장 예상을 상회했으며, 관세 환급분을 포함한 GAAP 기준 주당순이익은 전년 대비 24% 늘어난 1.36달러였다.

• 매출 151억8000만달러(예상 부합), 주당순이익 1.22달러(예상 1.19달러 상회).
• 동일점포매출 +4%(예상 상회), GAAP 기준 주당순이익 1.36달러(전년비 +24%, 관세 환급분 포함).

연간 가이던스 상향, 매장 확장 가속

TJX는 연간(FY27) 조정 희석 주당순이익 가이던스를 기존 5.08~5.15달러에서 5.15~5.20달러로 상향했다. 관세 환급 편익(약 0.16달러)을 포함한 GAAP 기준 희석 주당순이익 가이던스는 5.31~5.36달러다. 연간 조정 세전이익률 가이던스는 11.9~12.0%에서 12.0~12.1%로, 관세 환급 편익을 포함한 GAAP 기준 세전이익률 가이던스는 12.3~12.4%로 제시했다. 2028년부터는 연간 신규 매장 개설 속도를 4%로 가속화해 글로벌 매장 목표를 기존보다 500개 늘어난 7,500개로 상향한다고 밝혔다. FY27 자사주 매입 규모는 27억5000만~30억 달러로 계획하고 있다.

• 연간 조정 EPS 가이던스: 5.08~5.15달러 → 5.15~5.20달러로 상향(GAAP 기준은 관세 환급 편익 포함 5.31~5.36달러).
• 글로벌 매장 목표 7,500개(+500개), 2028년부터 연 4% 속도로 확장.

그런데도 주가는 왜 떨어졌나

좋은 실적과 가이던스 상향에도 주가는 발표 직후 최대 6%까지 하락했다가 오전 10시 15분(현지시간) 기준 낙폭이 1.3%로 줄었다. TJX는 3분기 동일점포매출 성장률 가이던스로 2~3%를 제시했는데, 이는 2분기의 4%보다 둔화된 수준이다. 3분기 GAAP 기준 주당순이익 가이던스는 1.37달러였다.

The Motley Fool은 하락 이유로 상대적으로 둔화된 3분기 가이던스와, 이미 높은 밸류에이션에서 추가 상승 여지가 좁았던 점을 함께 꼽았다.

• 3분기 동일점포매출 가이던스 2~3%(2분기 4%보다 둔화), GAAP EPS 가이던스 1.37달러.
• 주가 반응: 장 초반 최대 -6% → 오전 10시 15분 기준 -1.3%(RTTNews 인용 장전 시세는 -3.05%, 146.35달러).

TJX 주식, 가이던스와 관세 환급의 영향

이번 사례는 실적 서프라이즈 자체보다 다음 분기 가이던스와 밸류에이션 부담이 주가 방향을 더 크게 좌우할 수 있음을 보여준다. TJX처럼 오프프라이스 리테일 종목을 보는 투자자라면, 분기 실적 발표 시 이번 분기 수치뿐 아니라 다음 분기 가이던스와 그 배경(매장 확장 속도, 관세 환급 등 일회성 요인 포함 여부)까지 함께 확인할 필요가 있다.

• 다음 분기 가이던스가 시장 기대에 못 미치면 실적 서프라이즈에도 주가가 하락할 수 있다.
• GAAP EPS에 관세 환급 등 일회성 요인이 포함돼 있는지 구분해서 볼 필요가 있다.