KB증권은 28일 SK하이닉스에 대한 목표주가를 기존 95만원에서 120만원으로 상향 조정하며 긍정적인 전망을 제시하였다. 이는 디램(DRAM)과 낸드(NAND) 가격 인상이 맞물려 2026년과 2027년 영업이익 예상치가 크게 증가할 것이라는 분석에 기인한다. 특히, SK하이닉스의 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 123% 상승한 18조원에 이를 것으로 보이며, 이는 시장 기대치를 초과하는 수치다.
세부적으로 SK하이닉스의 사업 부문별 영업이익 추정치는 DRAM이 17조원(영업이익률 64%)에 이를 것으로 보이며, NAND의 경우 1조원(영업이익률 16%)으로 예상된다. DRAM 부문은 AI 데이터센터 수요의 급증과 기존 D램 가격 상승에 힘입어 고부가 메모리 출하량이 늘어날 것으로 전망되고 있다. 또한, 고대역폭 메모리(HBM)의 공급 단가에도 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 견해가 지배적이다.
NAND 부문에서의 향후 실적 개선 가능성 또한 주목할 만하다. 엔비디아의 베라 루빈 AI 연산 플랫폼에 장착될 ICMS 수요가 급증함에 따라 추가적인 실적 향상이 기대된다. 특히, 2027년까지는 메모리 공급 증가가 현실적으로 어렵다는 분석 하에, AI 보급의 빠른 확산은 메모리 공급 부족을 더욱 심화시킬 것이라고 KB증권은 예측하고 있다.
2023년 SK하이닉스의 1분기 영업이익은 전년 대비 228% 증가한 24조원, 2분기 영업이익은 227% 증가한 30조원으로 추정되며, 상반기 성과는 어닝 서프라이즈를 달성할 것으로 내다보고 있다. 특히 올해부터 메모리 반도체는 빅테크 기업들의 AI 주도권 확보를 위한 필수 전략 자산으로 자리잡으며, 이로 인해 전반적인 재평가가 될 것이라는 의견이 힘을 받고 있다.
KB증권은 “휴머노이드와 자율주행 등 피지컬 AI의 확산은 고해상도 이미지 처리와 실시간 영상 분석이 필수적이며, 이러한 기술들은 기존의 텍스트 기반 거대언어모델(LLM) 대비 훨씬 더 높은 메모리 용량을 요구할 것”이라고 설명했다. 김동원 KB증권 연구원은 “하반기 엔비디아 베라 루빈에 처음 도입되는 ICMS는 2027년까지 엔비디아 단독 수요만으로도 글로벌 NAND 수요의 10%를 차지할 것”이라고덧붙였다. 이러한 기대감 속에서 SK하이닉스는 AI 시대의 핵심 전략 자산으로서 더욱 두각을 나타낼 것으로 예상된다.
