아센디오 발라컴퍼니 인수, 75억원의 값은 다음 예능에 달렸다

아센디오는 발라컴퍼니에서 무엇을 샀나

신동엽과 정호철이 대화를 이끄는 화면 뒤에는 예능을 만드는 회사가 있다. 발라컴퍼니는 JTBC 예능본부장 출신 조승욱 대표와 KBS에서 ‘뮤직뱅크’ 등을 연출한 원승연 PD 등이 설립한 제작사다.

아센디오가 사들인 대상은 이 회사의 주식 10만주 전량이다. 거래액은 75억원. ‘짠한형 신동엽’의 구독자 약 214만명은 대표 콘텐츠의 인기를 보여주지만, 계약의 단위는 구독자가 아니라 제작사다.

영화·드라마를 중심으로 사업을 해온 아센디오는 발라컴퍼니의 웹예능 제작 경험과 인적 네트워크를 접목하겠다고 밝혔다. 이 거래는 인기 프로그램을 보유하는 데서 한발 더 나아가, 다른 형식의 콘텐츠를 만드는 능력을 확보하려는 선택으로 볼 수 있다.

발라컴퍼니 흑자는 75억원에 무엇을 보태나

발라컴퍼니는 인기를 매출과 이익으로 옮기기 시작했다. 올해 상반기 매출은 약 28억100만원이다. 지난해 연간 매출 약 11억8900만원을 이미 넘어섰다. 비교 기간은 다르지만, 사업 규모가 커진 흐름은 분명하다.

더 중요한 변화는 손익이다. 지난해 영업손실 약 1억900만원을 냈던 회사가 올해 상반기에는 영업이익 약 3억9600만원을 남겼다. 같은 기간 당기순이익도 약 3억8800만원을 기록했다.

잘 알려진 프로그램이 있다는 것과 제작사가 돈을 남긴다는 것은 다른 성과다. 발라컴퍼니는 후자까지 보여주기 시작했다. 아센디오로서는 웹예능 진출을 처음부터 시도하는 대신, 매출과 이익이 발생한 제작사를 품는 길을 택했다.

그렇다고 상반기 이익을 그대로 늘려 인수가격의 정답을 낼 수는 없다. 흑자로 돌아선 실적은 출발점이다. 그 성과를 이어갈 콘텐츠가 있어야 75억원의 사업적 의미도 단단해진다.

아센디오 소유권은 먼저, 잔금은 나중에

아센디오는 이미 발라컴퍼니 주식 소유권을 넘겨받았다. 하지만 인수대금 지급은 끝나지 않았다. 회사를 보유하게 된 시점과 거래대금을 모두 치르는 시점이 떨어져 있다.

처음에는 9월 29일 계약금 25억원, 10월 13일 잔금 50억원을 지급할 계획이었다. 변경된 일정은 계약금 25억원에 이어 10월 13일 중도금 20억원, 12월 15일 잔금 30억원을 지급하는 구조다. 소유권 이전 시점은 중도금 지급일로 정했다.

주주가 볼 거래의 현금 흐름도 여기서 갈린다. 75억원은 제작사 주식을 사는 대금이다. 발라컴퍼니가 새 프로그램 제작비로 같은 금액을 받았다고 읽어서는 안 된다. 지분을 확보하는 돈과 콘텐츠를 만드는 돈은 구별해서 봐야 한다.

아센디오에는 인수한 사업을 운영하는 과제와 남은 잔금을 지급하는 일정이 함께 놓여 있다. 소유권을 얻었다는 사실만으로 거래의 현금 부담까지 마무리된 것은 아니다.

발라컴퍼니 합병일에 매출이 새로 붙나

이번 흡수합병 자체를 새로운 매출이 생기는 사건으로 읽으면 곤란하다. 발라컴퍼니는 이미 아센디오가 지분 전량을 보유한 자회사다. 회사도 합병으로 연결 재무와 영업에 유의적인 영향이 생기지 않을 것으로 설명했다.

사업을 사들인 단계와 법인을 합치는 단계가 이어지는 것이다. 웹예능으로 영역을 넓힌 선택은 앞선 인수에 있고, 이번 합병의 목적은 지배구조 단순화와 경영 효율성 제고에 있다.

합병기일은 12월 28일이다. 신주를 발행하지 않는 무증자 방식이며 아센디오와 발라컴퍼니의 합병 비율은 1대 0이다. 아센디오 주주에게 이번 절차는 합병 신주 발행에 따른 지분 희석을 동반하지 않는다.

인수 소식과 합병 소식을 각각 성장분으로 더해서는 안 된다. 같은 제작사를 사들여 회사 안으로 통합하는 흐름이다. 실적을 키울 일은 법인 통합 이후에도 콘텐츠 제작 현장에 남는다.

아센디오 주주는 합병에 어떻게 반대하나

아센디오 주주에게는 서면으로 반대 의사를 전달하는 절차가 있다. 소규모합병 공시에 적힌 반대의사 접수 예정 기간은 11월 9일부터 11월 23일까지다. 이 방식의 합병에는 주식매수청구권이 부여되지 않는다.

공시는 발행주식 총수의 20% 이상에 해당하는 주주가 서면으로 반대하면 소규모합병 방식으로 진행할 수 없다고 명시했다. 이 기준을 합병 자체가 영구히 금지되는 조건으로 확대해서 읽어서는 안 된다.

사업 확장에 대한 기대와 주주가 행사할 수 있는 권리는 별개다. 웹예능 진출을 긍정적으로 평가하더라도, 반대하면 회사에 주식을 사달라고 청구할 수 있는 절차인지까지 같은 것으로 생각하면 안 된다.

발라컴퍼니의 다음 예능이 인수가치를 가른다

발라컴퍼니는 하이브미디어코프와 신규 글로벌 토크 예능을 준비하고, 추가 유튜브 채널도 선보일 계획이다. 아센디오가 확보하려는 제작 경험이 기존 대표작 밖으로 확장될 수 있는지 드러날 무대다.

여기서 구독자 수와 제작사 가치가 갈라진다. 약 214만명의 구독자는 ‘짠한형 신동엽’이 모은 관심을 보여준다. 새 예능과 새 채널의 성과까지 대신 증명해 주지는 않는다. 후속작 계획은 성장 가능성이지만, 아직 벌어들인 이익은 아니다.

그래서 이 거래의 핵심은 인기의 크기보다 성공을 이어가는 능력에 있다. 아센디오의 영화·드라마 사업에 웹예능 제작 경험과 인적 네트워크가 실제로 보탬이 되고, 다음 콘텐츠에서도 매출과 이익을 남겨야 인수의 이유가 완성된다.

아센디오 주주의 돈에 닿는 경로도 그 순서다. 지분 인수에 돈을 쓰고, 제작사를 통합하고, 콘텐츠에서 성과를 얻는다. 합병으로 법인은 하나가 될 수 있다. 75억원의 값을 채우는 일은 다음 예능을 만드는 사람들에게 남아 있다.