IBK투자증권이 최근 발표한 보고서에 따르면, 이마트의 주가는 최근 과도한 조정을 받았으나, 하반기에는 반등 요소가 존재한다고 분석했다. 이들은 이마트에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하며, 목표주가는 10만4000원으로 설정했다. 현재 이마트의 주가는 고점 대비 약 30% 하락했으며, 이는 2분기 실적 발표 이후 더욱 두드러지게 나타났다.
분석에 따르면, 이번 주가 조정은 온라인 사업부의 부진이 수익성 개선 작업을 저해할 가능성에 대한 우려가 반영된 결과다. 그러나 IBK투자증권은 이러한 우려가 '과도하다'고 판단하고 있다. 온라인 사업의 적자와 할인점 별도의 마진 개선을 고려할 필요가 있으며, 온라인 부문을 제외한 전체 실적은 시장의 기대치를 뛰어넘었던 것으로 나타났다.
특히, 3분기부터는 직접 물류센터 운영을 중단하여 고정비 부담이 완화될 가능성이 높아졌다. 지마켓코리아 사업부의 재편에 따른 긍정적인 효과 또한 기대할 수 있으며, 여러 주요 종속회사들이 시장 기대치를 초과하는 성과를 보였다는 점도 강조되었다.
IBK투자증권은 이마트가 오프라인 및 온라인 사업에 대한 효율화 정책을 추진하며, 단순 고정비 감소에만 집중하지 않고 사업 구조를 재편하고 있다고 평가했다. 온라인 사업의 유통망 집중, 오프라인 내실화 전략, 상품군 통합 등이 매입력을 강화하는 데 기여하고 있다는 것이다.
또한, 하반기에는 네오물류센터 매각으로 인해 물류센터 고정비 부담이 완화될 것으로 전망된다. 고객 이탈을 방지하기 위한 비용 증가가 변수로 작용할 수 있지만, 이러한 비용이 크게 증가하지 않을 경우 적자폭이 확대될 우려는 적다는 설명이다.
남성현 IBK투자증권 연구원은 “사업 구조 재편의 효과는 온라인을 제외한 대부분에서 나타나고 있으며, 하반기에도 온라인의 고정비 부담이 줄어들 것으로 예상되는 만큼 2분기 실적에 대한 우려는 과도하다”고 강조했다. 이러한 분석은 이마트의 하반기 실적에 대한 긍정적인 전망을 뒷받침하며, 주가 회복에 대한 기대감을 높이고 있다.
