머니마켓펀드 8.44조달러, 실질수익률은 사실상 제로

미국 머니마켓펀드(MMF) 잔고가 사상 최대 8조4400억달러로 불어났지만, 크레인100 머니펀드지수 평균 금리 3.50%가 연간 CPI 상승률 약 3.5%와 같아져 실질수익률이 사실상 0%가 됐다. 연준 기준금리 상단이 2025년 12월 11일부터 3.75%로 묶여 있고 13주 국채(T-bill) 평균 수익률도 3.8%에 그쳐, 현금성 자산의 구매력 방어력이 떨어진 상황이다. JAAA·CLOZ·NEA·SPYI 4개 상품이 현금 대체 대안으로 거론된다.

왜 MMF 3.5% 금리로는 남는 게 없나

MMF는 원금을 지키면서 단기 금리를 그대로 지급하는 상품인데, 지금은 그 단기 금리가 물가상승률과 거의 같아졌다. 크레인100 머니펀드지수 평균 금리는 현재 3.50% 안팎이고, 미국 헤드라인 CPI는 전년 대비 약 3.5% 상승했다.

연준 기준금리 상단은 2025년 9월 4.5% 고점에서 내려와 2025년 12월 11일부터 3.75%로 유지되고 있고, MMF 금리는 이 기준금리를 시차를 두고 따라 내려간다. 2026년 7월 CPI 지수는 333.918까지 올라, 명목 금리가 유지되는 동안에도 실질 구매력은 계속 깎이고 있다. 13주 국채(T-bill) 평균 수익률도 3.8%로 MMF보다 소폭 높은 수준에 그친다.

JAAA·CLOZ, 현금 대신 택할 대안은 무엇인가

AAA등급 CLO(대출채권담보부증권)에 투자하는 재너스헨더슨 AAA CLO ETF(JAAA)는 크레인100 평균 대비 약 140bp(1.4%포인트) 높은 수익률을 낸다. 변동금리 트랜치를 담아 듀레이션이 짧고 가격 변동성도 낮은 편이다.

BBB~B 등급 CLO 트랜치에 투자하는 엘드리지 BBB-B CLO ETF(CLOZ)는 MMF 대비 약 370bp(3.7%포인트) 높은 수익률을 제공하는 대신, 광범위한 레버리지론 부실이 발생하면 AAA등급보다 먼저 손실을 떠안는 구조다.

국내 계좌에서 이 상품들을 살 수 있나

JAAA·CLOZ·SPYI는 미국 증시에 상장된 ETF이므로 국내 해외주식 계좌에서 다른 미국 상장 ETF와 동일한 절차로 매매할 수 있다. 반면 NEA는 레버리지를 쓰는 폐쇄형펀드(closed-end fund)로, 순자산가치(NAV) 대비 할증·할인 거래가 발생할 수 있다는 점이 일반 ETF와 다르다.

미국 배당·이자소득에는 한미 조세조약에 따라 15% 원천징수가 적용되고, 해외주식 매매차익은 연 250만원까지 공제된다는 점은 국내 투자자 모두에게 적용되는 세법상 상수다. NEA의 분배금은 연방소득세가 면제되는 지방채 이자 성격이라 24% 연방세 구간 투자자에게는 과세환산수익률이 더 높다고 소개됐지만, 이는 미국 거주자 기준 설명이라 국내 투자자의 실제 세부담과는 차이가 있을 수 있다.

주식형 대안 SPYI는 실적이 왜 갈리나

NEOS S&P500 하이인컴 ETF(SPYI)는 S&P500 지수 노출에 콜옵션 매도 전략을 얹어 매달 분배금을 지급하며, 최근 1년 수익률은 18%, 연초 이후 수익률은 10.28%다. 운용보수는 0.68%, 순자산은 68억9000만달러이며 8월 분배금은 주당 0.5423달러, 최근 12개월 누적 분배금은 6.333526달러였다.

다만 콜옵션 매도 구조는 증시가 크게 오를 때 상승분을 제한하고, 하락장에서는 주식형 상품답게 원금 손실을 그대로 떠안는다는 한계가 있다.

이 기사는 투자 조언이 아니며 매수·매도를 권유하지 않는다. CLO·폐쇄형펀드·콜옵션 전략형 ETF는 신용위험, 유동성위험, 가격괴리위험을 각각 지니므로 투자 전 상품설명서와 최신 공시를 직접 확인해야 한다.