2025년 암호화폐 시장은 비트코인이 새로운 사상 최고치를 기록하며 드라마틱한 급등세를 이어간 반면, 여러 불확실성 요소로 인해 급락세도 경험한 한 해로 요약된다. 카이코 리서치(Kaiko Research)의 보고서에 따르면, 비트코인은 올해 연초 9만~10만 달러대에서 시작하여, 4월 ‘해방의 날’ 세금 발표 후 잠시 하락세를 겪었다. 그러나 미국 달러 약세, 연방준비제도의 금리 인하, 그리고 글로벌 위험 자산에 대한 선호 증가가 BTC 상승세를 이끌었다. 특히, 8월에는 비트코인이 대비하여 USD는 26%, 원화와 유로 등 주요 법정화폐는 10~19% 상승했으며, 이로 인해 투자자들에게는 상대적으로 높은 수익률이 돌아갔다.

비트코인 가격에 압박을 가하는 주요 요인으로 카이코 리서치는 미국 정치적 불확실성을 지적했다. 또한, 유동성 측면에서는 2025년이 다양한 긍정적인 요소에 힘입어 개선된 해가 됐다. 여름철에는 비트코인 시장의 깊이가 사상 최고치를 기록하였고, 얕은 현물 거래량에도 불구하고 유동성은 지속적으로 상승세를 보였다. 덧붙여, 5월부터 8월 사이에 98개 기업이 약 900억 달러 규모의 자금을 조달하거나 발표했으며, 이는 암호화폐 시장에 실질적 자금 유입으로 이어졌다. 카이코 리서치의 분석에 따르면, 이러한 기관 자금의 유입은 유동성 하한선을 형성하며 대규모 매도 시점에서도 시장의 급락을 방어하는 역할을 한 것으로 나타났다.

알트코인 시장에서도 눈에 띄는 회복세가 관찰됐다. 리플의 XRP는 약 7년 만에 2~3달러로 반등하였고, 이더리움은 몇 년간의 하락세를 딛고 2021년의 최고점을 4년 만에 돌파했다. 이는 비트코인의 상승과 함께 개별 프로젝트의 내재 가치가 회복되어 간다는 점에서 긍정적으로 해석된다.

하지만 이런 긍정적인 흐름 속에서도 시장에는 암울한 순간이 존재했다. 10월 10일, 관세 이슈가 발효된 직후에는 역사적으로 손꼽히는 청산 이벤트가 발생하였다. 비트코인 및 주요 알트코인은 하루 만에 최대 60%에 가까운 급락을 경험하였고, Bybit 및 OKX에서 수천만 달러 규모의 롱 포지션이 청산됐다. 하루 동안 20억 달러 규모의 청산이 발생했으며, 과도한 레버리지와 집중도 문제는 여전히 탈중앙화 시스템이 사용자 보호에 얼마나 취약한지를 보여줬다.

스테이블코인 시장 또한 전환점을 맞이했다. 써클의 USDC는 IPO를 앞두고 거래량이 급증하며 4월에는 월간 거래량이 2,190억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 이는 2024년 파트너십 체결 이후 바나나스가 전체 USDC 현물 거래의 57% 이상을 처리한 결과로, 타 경쟁 프로젝트와의 차별화를 노린 전략이었다. 유로 스테이블코인(EURC·EURCV) 시장도 MiCA 입법 이후 뚜렷한 거래량 증가를 보이며, 규제 기반 안정 자산이 향후 주요 거래 수단으로 자리 잡을 가능성을 보여준다.

올해 들어 미국에서 무기한 선물(perpetual futures)의 출시가 승인됨에 따라 파생상품 시장에도 큰 변화가 나타났다. 기존의 물리적 인도 요구가 없는 구조로 인해, 무기한 선물은 2025년 비트코인 거래의 68%를 차지하는 주요 상품으로 자리잡았다. 카이코 리서치는 전통 금융 기관들이 이러한 상품에 관심을 보이면서 Cboe에서 '연속 선물'이라는 이름으로 미국 시장에 상장할 전망이라고 전했다. 이는 파생 시장의 확장을 가속