비트코인 채굴 수익성이 최근 해시프라이스의 급락으로 심각한 타격을 받고 있는 것으로 분석된다. 현재 상황에서 글로벌 채굴자의 최대 20%가 손실 상황에 직면하고 있다. 코인셰어스의 보고서에 따르면, 현 해시프라이스는 PH당 28~30달러에 머물러 있으며, 이로 인해 약 15~20%의 채굴 설비가 손익분기점을 하회하고 있다. 원화 기준으로는 약 4만2,000원에서 4만5,000원에 해당하며, 이 구간에서는 전력비와 채굴 장비의 효율성에 따라 수익성이 크게 변화한다.

2025년 4분기 비트코인 가격이 약 12만6,000달러의 고점에서 8만6,000달러까지 약 31% 하락하는 동안에도 네트워크 해시레이트는 사상 최고 수준을 유지하였다. 이로 인해 채굴 수익을 나타내는 해시프라이스는 반감기 이후 가장 낮은 수준으로 감소하였다. 특히, 코인셰어스는 S19 XP 이전 세대 장비를 사용하는 채굴자들이 더욱 큰 피해를 입고 있다고 강조했다. 전력 단가가 kWh당 0.05달러 이하인 저렴한 전력을 확보하지 못한다면, 현금 흐름이 마이너스로 전환될 위험이 크다.

2025년 4분기 기준으로 상장된 채굴업체들의 평균 비트코인 생산 원가는 약 7만9,995달러로 집계되었다. 이는 전력비 상승, 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라 투자에 따른 감가상각 확대, 그리고 네트워크 난이도 증가의 복합적인 영향으로 분석된다. 특히 2025년 말에는 난이도 하락 조정이 세 차례 연속으로 발생하여, 그동안 수익성 악화 현상이 지배적인 이번 시기를 '채굴자 항복' 신호로 해석할 수 있다.

겨울철에 따른 전력 비용 증가와 미국 텍사스의 ERCOT 전력망 출력 제한이 겹치면서 S19 계열 구형 장비의 비경제적 운영 시간이 크게 늘어난 점도 문제로 부각되었다. 이에 따라 일부 채굴업체들은 수익 안정성을 확보하기 위해 AI 및 HPC 사업으로의 다각화를 시도하고 있다. 그럼에도 불구하고 세계 해시레이트는 상대적으로 유지되고 있으며, 2025년 10월에는 약 1,160 EH/s에 도달했으나, 수익성 악화와 중국 신장 지역의 규제 점검 영향으로 약 10% 줄어들었다.

2026년 3월 초를 기준으로 해시레이트는 약 1,020 EH/s 수준에서 안정화되었다. 저렴한 전력을 확보한 채굴자나 최신 ASIC 장비를 보유한 채굴자들만이 여전히 수익을 유지하고 있는 상황이다. 반면, 상장 채굴 기업들은 유동성 확보를 위해 비트코인 보유량을 줄이고 있다. 코어사이언티픽, 비트디어, 라이엇 등 주요 업체들이 상당량의 비트코인을 매도한 것으로 나타났다.

현재 해시프라이스가 약 30달러에 이르는 상황에서, 고효율 채굴자만이 수익을 확보할 수 있는 구조가 형성되고 있다. 업계에서는 비트코인 가격이 7만 달러 이상에서 안정적으로 유지되면 수익성 압박이 완화될 것으로 보고 있으나, 반대로 약세가 지속될 경우에는 추가적인 채굴자 이탈이 우려되는 상황이다.