기관투자자들의 관심이 알트코인의 시가총액에서 실제 사용성과 수익성으로 변화하고 있다. 최근 S&P 글로벌과 판테라 캐피탈이 공동 발표한 ‘S&P 판테라 디지털 자산 지수’는 이러한 흐름을 반영하며, 암호화폐 시장의 평가 기준이 한 단계 진화할 가능성을 시사하고 있다.

이번 지수는 전통적인 암호화폐 지수와 달리 단순히 시가총액으로 자산을 묶지 않고, 실제로 사용되고 비용이 발생하는 프로토콜에 주목하는 ‘생산적 암호자산’에 중점을 두고 있다. 이는 시장 참여자들이 네트워크 활동과 경제적 가치의 연계를 더욱 중요하게 여기기 시작했다는 점에서 의의를 갖는다.

먼저, 이 지수에 편입될 알트코인으로는 총 18개 후보가 있으며, 이 중에서 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 트론(TRX), 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), BNB, 에이브(AAVE) 등 6개 자산이 초기 대상에 포함된다. 이 과정은 주요 거래소에 상장된 약 4,500개 암호자산을 시작으로 시가총액 5억 달러 이상 기준을 적용한 후, 최근 2개 분기 연속 매출을 고려해 선정될 예정이다. 최종적으로는 매출 상위 30개 프로젝트 가운데서 편입 종목을 결정할 계획으로, 단순히 인기가 아닌 ‘수익 창출 여부’가 핵심이 된다.

하지만 기관투자자들은 단순히 매출만으로는 충분하다고 생각하지 않는다. 활성 사용자 수, 거래량, 처리 속도, 실질 활용처, 토큰 보유자에게 돌아가는 가치 등도 함께 평가될 가능성이 크다. 결국, 네트워크의 사용량과 그 활동이 토큰 가치에 얼마나 연결되는지가 핵심 요소로 부각될 것이다.

이러한 변화는 미국의 규제 환경 변화와도 밀접한 관련이 있다. 클라리티 법안(CLARITY Act) 통과가 이루어진다면, 현재의 규제 불확실성, 수탁 문제, SEC의 압박 등이 완화되며 현물 ETF와 디지털 자산 관련 상품을 통해 기관 자금 유입이 더 원활해질 것으로 기대된다. 이는 알트코인 시장에 긍정적인 영향을 미칠 전망이다.

솔라나(SOL)는 이러한 변화에서 기관의 선호를 이끄는 대표적인 사례로 언급된다. 높은 일일 활성 사용자 수와 매출, 빠른 처리 성능을 갖춘 솔라나는 지속적으로 기관 자금을 유치할 가능성이 높다. 반면, 실사용과 지속 가능한 수익성을 입증하지 못한 프로젝트들은 기관 자금을 끌어오기 어려울 것으로 예상된다. 결국 알트코인 시장은 ‘실제 경제 활동이 존재하는 프로젝트’와 ‘투기적인 성격의 토큰’으로 더욱 뚜렷하게 구분될 가능성이 커지고 있다.

이러한 변화는 기관 투자 상품이 활성화될수록 더욱 확산될 것이며, 암호화폐 시장은 과열된 기대보다는 검증 가능한 펀더멘털이 살아남는 방향으로 진행될 전망이다. 따라서 투자자들은 매출 발생 여부와 사용자 활동 데이터와 같은 지표를 기반으로 한 더 신뢰할 수 있는 판단을 내려야 할 필요성이 높아지고 있다.