최근 이더리움(ETH) 고래 지갑들이 2021년 강세장 수준의 미실현 이익을 기록함에 따라, 시장의 긴장감과 기대감이 교차하고 있다. 현재 ETH가 사상 최고가를 돌파할 가능성에 대한 기대가 높아지는 가운데, 고래들의 수익률 급등, 거래소 유출량 증가, 스테이킹 감소 등 여러 지표들이 다층적으로 얽혀 있으며, 이는 대규모 상승장 또는 급락 가능성을 동시에 시사하고 있다.

온체인 데이터에 따르면, 10,000에서 100,000 ETH 규모를 보유한 고래 지갑의 미실현 이익이 지난 2021년의 기록과 유사한 수준에 도달했다. 2017년에는 고래들이 약 150억 달러(약 20조 8,500억 원)의 미실현 이익을 기록했으나, 2021년에는 이를 3배가 넘는 450억 달러(약 62조 5,000억 원)까지 끌어올렸다. 최근 2025년 9월 시점에서도 동일한 이익 규모가 확인되면서, 새로운 상승 기대감이 높아지고 있는 것이다. 익명의 시장 분석가는 SNS를 통해 “현재의 ETH 고래 포지션이 2021년과 거의 유사하다”고 언급하며, “이전처럼 세 배 이상의 가격 상승 잠재력도 가능하다”고 내다봤다.

거래소 유출량도 비슷한 시점에 급증하였으며, 올해 초 ETH 가격이 3,000달러(약 417만 원)에서 1,500달러(약 208만 원)로 급락하면서 거래소에 ETH가 유입되었지만, 6월 이후 상황이 전환되었다. 이후 매달 평균 20만에서 40만 ETH가 거래소를 떠나 콜드 월렛이나 디파이 플랫폼으로 이동하고 있다. 이는 판매 압력 완화와 투자자들의 강한 보유 의지를 나타내며, 실제 ETH 시세는 최근 4,500달러(약 625만 원)를 돌파하며 회복세를 보이고 있다.

반면, ETH의 스테이킹은 다소 감소세에 접어들었다. 2024년 말부터 2025년 8월까지는 하루 최대 30만 ETH가 스테이킹된 반면, 9월에는 일일 스테이킹 유입량이 8,400 ETH로 급감하면서 지난해 세 번째로 낮은 수치를 기록했다. 이는 네트워크에 대한 단기적인 신뢰 둔화나 투자자들의 대기 관망세로 해석될 수 있다.

현재 이더리움 가격은 약 4,600달러(약 639만 원)에 형성되어 있으며, 이전 사상 최고가에 근접해 있다. 암호화폐 리서치 플랫폼 밀크로드는 “ETH가 곧 전 고점을 돌파하면 가격 발견 국면에 진입하게 되어 최대 240%의 추가 상승이 가능하다”고 전했다. 이 경우 ETH 가격이 최대 16,500달러(약 2,294만 원)까지 상승할 가능성도 고려되고 있다.

반면 저항선을 뚫지 못할 경우, 시장은 당분간 가격 조정과 횡보를 반복할 것으로 전망된다. 시장의 향방은 결국 고래 투자자들의 전략 변화와 전반적인 리스크 선호 심리에 달려 있으며, 이는 투자자들에게 신중한 접근을 요구하고 있다. 현재 시장에서는 대세 상승 구간으로 접어들 것인지, 아니면 단기 과열 후 조정에 직면할 것인지에 대한 교차 신호가 이어지고 있다.