스테이블코인 시장의 경쟁이 커다란 변화를 맞이하고 있다. 과거 거래소와 메인넷, 디파이(DeFi) 프로토콜이 중심이었던 이 시장은 이제 스테이블코인 전용 체인으로 무대가 옮겨가고 있다. 이는 속도와 비용에서의 경쟁으로 읽힐 수 있지만, 그 본질은 이 시스템의 규칙을 누가 정할 것인가, 즉 통제권을 둘러싼 주권 경쟁으로 귀결된다.

최근 몇 개월 사이 스테이블코인 친화형 블록체인들이 속속 출시되며 주목받고 있다. Gnosis, Plasma, Neura, Arc, Tempo 등이 그 주인공들로, 기존 메인넷의 한계를 극복하고 스테이블코인 중심의 효율적인 생태계를 완성하겠다고 밝혔다. 그러나 이러한 변화는 단순히 기술의 진보에 그치지 않고, 체인의 규칙을 누가 통제하느냐와 관련이 깊다.

현재 글로벌 스테이블코인 유통량의 대부분이 여전히 이더리움 네트워크에 의존하고 있다. 다양한 스테이블코인의 발행과 거래가 이더리움 상에서 이루어지며, 이는 디파이 거래량도 포함된다. 이더리움은 블록체인 생태계에서 중추적인 역할을 하고 있으며, 신규 체인들이 이 거대한 플랫폼의 유동성을 쉽게 벗어날 수 없는 현실을 드러내고 있다. 따라서 신흥 체인들은 독립을 위한 다양한 전략을 모색하고 있으며, 그 목표는 결국 자체적인 거버넌스 권력을 확보하는 것으로 귀결된다.

신규 체인들은 표면적으로는 효율성을 강조한다. 예를 들어 Arc는 규제 친화적 결제 시스템을, Plasma는 초고속 결제를, Neura는 AI 기반 금융 시스템을 개발 중이다. 그러나 이들 대부분이 발행사 중심의 통제형 구조를 취하고 있다는 점에서 문제의 소지가 크다. 발행사가 체인 설계와 주요 노드 운영에 직접 참여함으로써 정책을 결정하고, 이는 거래 속도의 향상과 비용 절감을 가능하게 하지만, 동시에 거버넌스의 중앙 집중화로 이어지는 리스크를 내포하고 있다.

Arc는 USDC 발행사 서클과의 긴밀한 협력을 통해 그 구조를 강화하고 있으며, Plasma 역시 테더(USDT)에 의존하는 네트워크 유동성을 형성하려 하고 있다. 이는 특정 발행사에게 레버리지를 주지만, 다른 연관된 스테이블코인 발행자나 독립 개발자에게는 높은 진입 장벽을 만들 수 있다. 만약 한 발행사가 정책을 독단적으로 변경하거나 특정 사용자를 차단할 수 있다면, 이는 디지털 중앙은행의 출현을 초래할 우려가 있다.

이에 반해 Gnosis는 개방형 접근 방식을 추구하고 있다. Gnosis는 여러 종류의 스테이블코인과 지역 통화를 함께 수용하는 구조를 설계해 "어떤 발행사도 체인을 독점해서는 안 된다"는 원칙을 내세우고 있다. 하지만 이러한 개방형 모델도 여러 도전과제에 직면하고 있다. 유동성을 고속으로 모으기 어려운 점, 수익 모델이 불명확하다는 점 등이 그 예이다. 그럼에도 Gnosis는 "거래 속도보다 중요한 것은 거버넌스의 중립성"이라는 신념을 가지고 이 길을 지속하고 있다.

더욱이, 전통 금융의 거대 기업인 Swift가 블록체인 인프라 구축에 나섰다는 점은 이번 스테이블코인 시장의 경쟁 지형에 큰 변화를 예고하고 있다. Swift는 전 세계 금융기관 1만 1,500여 개를 연결하는 글로벌 결제 네트워크로, 이번 프로젝트를 통해 뱅크오브아메리카, 씨티그룹 등과 협력하며 분산원장 시스템을 개발하고 있다. 이 시스템은 거래를 블록체인에서 실시간으로 기록하고 검증하는 특징을 가지며, 이는 기존 금융 질서의 변화를 시사한다.

따라서 스테이블코인 체인 경쟁은 단순한 기술적 문제가 아니라 권력 구조를 둘러싼 경쟁이라고 할 수 있다. 누가 체인을 관리하고, 누가 규