삼성전자가 1분기 영업이익 30조원 이상을 달성할 것으로 예상되면서 목표주가가 20만원에서 24만원으로 조정됐다. KB증권은 메모리 가격 상승으로 실적 개선이 예측을 크게 웃도는 효과를 낼 것이라며 이러한 전망을 제시했다.
올해 상반기는 ‘어닝 서프라이즈’가 예상되며, KB증권은 삼성전자의 올해 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 355% 증가하여 30조원에 이를 것이라고 밝혔다. 2분기 영업이익 또한 39조원으로 추정되며, 이는 전년 대비 737% 증가하는 수치다. 이를 바탕으로 삼성전자의 연간 메모리 영업이익도 383% 증가한 152조원에 이를 것으로 전망됐다.
KB증권은 삼성전자의 올해와 내년 영업이익 전망치를 각각 162조원과 183조원으로 상향 조정했다. 이는 기존 추정치에서 각각 12%, 11% 증가한 수치로, D램과 낸드 모두에서 가격 상승과 수요 확대가 동시에 나타나면서 메모리 부문 실적이 크게 개선될 것으로 내다봤다.
특히 D램의 경우, 범용 D램 가격 상승과 고대역폭 메모리(HBM) 간의 수익성 격차가 줄어들고 있는 상황이다. 이러한 변화는 향후 엔비디아와 AMD에 대한 HBM4 공급 가격에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 낸드의 경우 엔비디아의 차세대 인공지능(AI) 연산 플랫폼인 ‘베라 루빈’에 도입되는 저장장치(ICMS)의 공급 증가로 인해 향후 메모리 실적이 추가적으로 상승할 가능성이 높아지고 있다.
KB증권은 올해 하반기에는 엔비디아 베라 루빈용 ICMS가 낸드 수요의 주된 원천으로 작용할 것으로 예측하며, 내년에는 엔비디아 단독 수요만으로도 글로벌 낸드 수요의 약 10%를 차지할 것으로 보았다. 이는 글로벌 스마트폰 수요를 최대 15% 끌어올릴 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 글로벌 낸드 생산능력 1위에 해당하는 삼성전자가 이로 인해 최대의 이익을 누릴 것으로 분석됐다.
김동원 KB증권 연구원은 “올해 삼성전자의 낸드 웨이퍼 생산능력은 보수적인 운영으로 인해 전년 대비 5% 감소할 것으로 예측된다”며, 이로 인해 낸드 시장이 구조적 수요 증가로 인해 공급 부족을 겪을 것이라고 전망했다. 또한 그는 “2026~2027년에는 공급 부족 국면에 직면하게 될 것이며, 삼성전자의 최대 생산능력(CAPA)이 이를 극복할 수 있는 주요한 경쟁력으로 작용할 것”이라고 강조했다.
이번 삼성전자의 실적 전망은 향후 메모리 시장의 재편성과 함께 기업의 성장을 주도할 중요한 요소로 작용할 것으로 기대된다.
