오리온은 활발한 신제품 출시와 긍정적인 해외 시장 성장으로 인해 수익성이 개선될 것으로 전망되고 있다. 이에 상상인증권은 오리온의 목표주가를 기존 14만원에서 16만원으로 상향 조정했다.
상상인증권의 보고서에 따르면, 오리온의 주요 법인 기준으로 2024년 1-2월 누계 매출액은 6435억원으로 18.5% 증가하였고, 영업이익은 1192억원으로 33.2% 증가한 것으로 파악되었다. 이어서 2026년 1분기 연결 실적은 매출액 8919억원, 영업이익 1640억원에 이를 것으로 예상하고 있다.
상상인증권은 향후 연도별 매출과 영업이익은 각각 1%와 6% 증가할 것이라고 분석하였다. 특히 다이소와 이커머스 등 성장할인점(MT) 채널을 중심으로 매출이 확대될 것으로 보인다. 그러나 현재 분기에는 국내 할인점 행사가 미참여하고, 미국으로의 수출에서 역기저 효과 및 선적 지연의 영향을 받을 것으로 예상되어 매출 성장 폭은 제한적일 것으로 보인다. 그럼에도 불구하고 원가 부담이 있지만 효율적인 판매관리비 집행을 통해 수익성 개선이 가능할 것으로 전망된다.
글로벌 시장 확대를 위해 오리온은 현재 중국, 베트남, 러시아에서도 현지 생산 및 판매 체계를 구축하고 있다. 상상인증권은 중국 시장에 대해 연도별 매출액과 영업이익이 각각 16%와 34% 성장할 것으로 예상하며, 간식점 및 온라인 등 고성장 채널에서 신제품의 판매 호조로 매출이 증가할 것으로 보인다. 명절 성과와 외형 성장에 따른 레버리지 효과로 영업이익 역시 증가할 것으로 전망된다.
베트남 시장에서도 연도별 매출액과 영업이익이 각각 13%와 19% 성장할 것으로 예측하고 있으며, 명절 기간 동안 파이류 등의 고수익성 제품 출고 확대가 주요 요인이라고 언급하고 있다. 러시아 시장의 경우, 연도별 매출액과 영업이익이 각각 27%와 48% 증가할 것으로 보이며, 이는 루블화 강세, 생산능력 증설에 따른 전반적 생산량 확대와 제품군 다변화가 긍정적인 영향을 미치는 것으로 분석되고 있다.
김혜미 상상인증권 연구원은 비우호적인 경영 환경 속에서도 오리온의 활발한 신제품 출시와 고성장 채널 공략으로 외형 성장이 지속될 것이라고 강조하며, 전년 대비 원가 부담이 점차 완화되면서 수익성 개선이 이루어질 것이라고 설명하고 있다.
