키움증권은 최근 오리온에 대해 연말로 갈수록 강력한 주가 상승 모멘텀이 기대된다고 분석하며, 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 15만원으로 설정했다. 그들은 오리온의 지난달 국가별 합산 실적이 매출 2768억원, 영업이익 480억원을 기록했으며, 한국법인의 일회성 비용 50억원을 제외할 경우 영업이익이 전년 대비 8% 증가한 것으로 평가했다.
특히, 8월에 발표된 4개국 합산 매출 성장률이 4%에 그쳤음에도 중국의 간식점 채널과 러시아 법인의 매출이 고성장을 이어가고 있다는 점이 긍정적인 신호로 작용하고 있다. 또한, 8월 4개국 합산 영업이익률은 17.3%였지만, 일회성 비용을 제외하면 19.1%로 전년 동기 대비 0.6%포인트 개선된 것으로 나타났다.
그러나 코코아와 같은 주요 원재료의 단가 상승에 따른 부담이 지속되고 있는 가운데 중국법인의 판촉비 축소가 판관비율을 개선시켜 수익성을 다소 회복할 수 있었음을 시사한다. 최근 코코아 가격이 안정세에 접어들면서, 오리온의 전사 원가율도 내년 1분기부터 안정세를 보일 가능성이 높다는 전망이 나오고 있다. 여기에는 올해 중국법인에서의 신제품 론칭과 성장 채널 확대가 더해져 이익 기여도가 증가할 것으로 예상된다.
내년 1분기는 특히 늦은 춘절이 영향을 미쳐 매출 성장 모멘텀이 더욱 확대될 전망이며, 이에 따라 오리온의 실적 개선이 기대된다고 박상준 키움증권 연구원은 강조했다. 그는 “연간 통틀어 원가 상승과 판촉비 확대가 실적 개선 모멘텀을 제한하겠지만, 내년 1분기부터는 원가율 안정화와 중국법인 펀더멘털 개선으로 실적 개선 모멘텀이 강화될 것”이라고 덧붙였다.
결론적으로, 오리온은 국내외에서 긍정적인 실적 요소를 확보하며, 내년에는 성장 가능성이 더욱 부각될 것으로 예상된다. 이런 요소들은 주가 상승세와 시너지 효과를 더욱 강화할 것으로 보인다.
