루멘스바이오스 급락 이유, 새 주인이 낸 280억원보다 회사 현금 626억원이 많았다

10월 13일 루멘스바이오스(038060) 주가는 14.80% 내린 1,174원, 거래량은 51만1908주였습니다. 9월 중순부터 한 달 가까이 거래가 없던 종목이 2대 1 액면병합을 마친 새 주식으로 다시 시장에 나온 날입니다.

이름이 낯설다면 한 달여 전까지 쓰던 이름 '루멘스'를 떠올리면 됩니다. LCD TV 뒤에서 화면을 비추는 백라이트용 LED로 성장한 국내 1세대 LED 업체입니다.

지금 이 회사를 가장 잘 설명하는 숫자는 LED 매출이 아닙니다. 새 최대주주가 경영권 지분에 치른 280억원, 그리고 같은 시기 회사 금고에 있던 현금성자산 626억원입니다. 직원 85명짜리 회사에 붙은 이 두 숫자가 지난 20개월 동안 주인이 두 번 바뀐 이유를 가장 많이 말해 줍니다.

거래가 다시 열린 날, 주식 두 주는 한 주가 돼 있었습니다

이번 거래정지와 해제는 액면병합 때문입니다. 이사회는 8월 18일 2대 1 병합을 결의했고, 9월 2일 임시주주총회가 이를 가결했습니다. 주식 한 주의 액면가는 500원에서 1,000원이 됐습니다.

예전 주식 두 주가 새 주식 한 주로 합쳐졌을 뿐, 회사가 발행한 주식의 총 발행가액은 그대로입니다. 주주가 가진 몫의 크기도 바뀌지 않습니다. 바뀐 것은 주식 수와 한 주의 가격표입니다.

회사는 이 병합을 두고 "단순히 주가 수준을 조정하기 위한 조치가 아니라 회사의 자본구조를 정상화하고 새로운 경영체제를 구축하기 위한 과정"이라고 말했습니다.

병합 직전 이 종목에는 숫자 하나가 따라다녔습니다. 종가 1,000원 미만이 25매매거래일 이어져 8월 5일 관리종목 지정 우려 안내가 나갔고, 잠시 1,000원 위로 올라섰다가 9월 11일 같은 안내가 다시 나갔습니다. 거래가 재개된 새 주식은 예전 주식 두 주 몫의 가격으로 시장에 나왔습니다.

출발은 TV 뒤에서 빛을 퍼뜨리는 부품이었습니다

루멘스는 1996년 6월 세워져 2006년 8월 코스닥에 올랐습니다. 회사를 키운 것은 2007년 시작한 LCD TV 백라이트용 LED입니다. LCD 패널은 스스로 빛을 내지 못해 뒤에서 누군가 비춰 줘야 하는데, 그 광원을 만들었습니다.

2009년에는 도광판(LGP)까지 손을 뻗었습니다. LED가 한쪽에서 쏜 빛을 화면 전체에 고르게 퍼뜨리는 얇은 판입니다. 광원을 파는 회사가 그 빛을 펼치는 판까지 만들게 된 것입니다. 2023년 전자신문은 이 회사를 'LCD TV 백라이트유닛을 주로 만든 국내 1세대 LED 업체'로 소개했습니다.

지금도 매출의 뼈대는 그대로입니다. 2026년 6월 기준 제품별 매출은 LED사업부 64.15%, 전장사업부 22.42%, LGP사업부 13.43%입니다. 이전 시점 표기는 LED 67.53%, 전장 17.61%, LGP 14.85%였습니다. 자동차용 LED를 만드는 전장 쪽 비중이 5%포인트 가까이 커졌습니다.

누가 이 부품을 사 가는지는 기록에 없습니다. 회사는 주요 고객사 이름을 공개하지 않았고, 이번 인수를 다룬 보도에서도 고객사는 비공개로 남았습니다.

그 자동차 부품은 한때 회사를 관리종목으로 끌고 갔습니다

전장 사업은 이 회사의 성장 통로이자 상처였습니다. 적자 규모가 컸고, 회사는 4년 연속 적자로 관리종목에 지정됐습니다.

빠져나온 방법은 덜어 내기였습니다. 전장 사업을 구조조정하고 LED 부문을 효율화해 2021년 4분기 연결과 별도 모두 흑자로 돌아섰고, 2022년 초 관리종목에서 풀렸습니다. 2022년 3월에는 재무구조를 고치고 자금을 마련하려고 용인 본사 토지와 건물을 팔았습니다.

지금 매출의 22.42%를 내는 전장사업부는 그 구조조정을 거치고 남은 사업입니다. 새 주인이 이 회사를 사며 가장 먼저 꺼낸 말도 이 전장 사업이었습니다.

백라이트 다음 판으로 마이크로 LED를 깔았습니다

흑자로 돌아서는 동안에도 회사는 다음 제품을 계속 들고 나왔습니다. 머리카락 굵기보다 작은 100㎛ 안팎의 칩, 마이크로 LED입니다. 2017년 이 칩을 쓴 대형 디스플레이를 개발했고, 2018년 CES에 제품을, 2019년 CES에는 130인치대 대형 마이크로 LED 디스플레이를 냈습니다.

2021년 CES에서는 두 장면을 보여 줬습니다. 하나는 65인치 TV 한 대의 백라이트에 미니 LED 칩 약 1만 개를 회로기판 위에 깔아 올리는 방식입니다. 칩 크기가 100~200㎛로 기존 LED의 절반 이하라 같은 면적에 더 많이 들어가고, 화면이 더 밝고 선명해집니다. 회사는 당시 "미니 LED BLU는 빠르면 1분기부터 본격 양산을 시작할 예정"이라고 했습니다.

다른 하나는 밤길의 자동차 전조등입니다. 기존 차량용 LED는 잘 보이게 하려고 강한 빛을 내다 보니 맞은편 운전자와 보행자의 눈을 부시게 했습니다. 루멘스의 마이크로 LED 헤드램프는 100㎛ 이하 칩을 배열하고 칩마다 따로 흰빛으로 바꿔, 빛을 칩 단위로 조절해 간섭을 막는 방식입니다. 회사는 관련 특허를 확보하고 국내외 완성차 업체 인증을 추진한다고 밝혔습니다.

2023년 1월에는 칩 하나에서 빨강·초록·파랑을 모두 내는 모노리식 RGB 에피웨이퍼를 발표했습니다. 마이크로 LED 화면을 만들 때는 픽셀마다 세 색 칩을 세 번 옮겨 붙여야 합니다. 한 칩이 세 색을 다 내면 그 작업이 한 번으로 줄고, 웨이퍼 수와 공정 시간, 원가가 함께 내려간다는 것이 회사 설명입니다.

백라이트에서 시작한 기술이 TV 화면, 자동차 전조등, 칩 제조 공정으로 넓어진 기록입니다. 이 기술 이력이 이후 주인 교체에서 새 주인이 내세운 간판이 됩니다.

그 회사를 20개월 사이 두 주인이 사고팔았습니다

2025년 1월 3일 최대주주가 루멘스홀딩스 외 5인(20.34%)에서 디티씨(21.96%)로 바뀌었습니다. 인수 목적은 경영 참여였습니다. 디티씨는 계약으로 924만6637주를 260억원, 주당 2,812원에 가져갔고 계약 전후로 132만 주를 더 사 모았습니다.

1년 7개월 뒤인 2026년 8월 12일, 같은 디티씨가 보통주 1056만6637주(21.97%)를 넥스턴앤롤코리아에 280억원, 주당 2,649원에 넘기는 계약을 맺었습니다. 넘긴 주식 수는 계약 물량 924만여 주에 추가 매입한 132만 주를 더한 숫자와 정확히 같습니다. 디티씨는 사 모은 지분을 통째로 넘겼습니다.

단가는 처음 계약보다 약 5.8% 낮았고, 물량은 132만 주 많았습니다. 계약금 84억원은 8월 12일, 잔금 196억원은 9월 2일 치르는 조건이었고 9월 2일 거래가 끝났습니다.

새 주인 넥스턴앤롤코리아는 CNC 자동선반을 만드는 로아앤코그룹 계열사입니다. 그룹은 미래산업(반도체 장비), 이브이첨단소재, 아틀라스링크, 넥스턴앤롤코리아에 루멘스를 더해 상장사 5곳을 거느리게 됐습니다. 온성준 로아앤코그룹 회장은 이번 인수를 "로아앤코그룹의 미래 성장 플랫폼을 완성하는 중요한 이정표"라고 했습니다.

그룹 관계자는 "루멘스의 전장사업과 사업적으로 접점이 있는 만큼 긍정적인 시너지 효과를 도출해낼 수 있을 것으로 예상하고 있다"고 말했습니다. LED를 만드는 회사와 자동선반을 만드는 회사가 모두 자동차 부품과 닿아 있다는 설명입니다. 구체적인 시너지 방안은 인수 절차가 끝난 뒤 논의하기로 했습니다.

값은 시세의 2.8배였고, 금고에는 그 2.2배가 있었습니다

주당 2,649원은 계약 직전인 8월 11일 종가 940원의 약 2.8배입니다. 최근 한 달 평균 종가는 760원이었습니다. 시장에서 1,000원도 안 되던 주식을 새 주인은 세 배 가까운 값에 샀습니다.

같은 시기 회사 장부에는 다른 숫자가 있었습니다. 2026년 상반기 말 현금성자산 626억원으로, 인수대금 280억원의 약 2.2배입니다. 경영권을 사는 데 든 돈보다 회사가 쥔 현금이 두 배 넘게 많았습니다.

이 돈은 회사 법인의 자산입니다. 최대주주가 됐다고 인수자가 곧바로 꺼내 쓸 수 있는 돈이 아니고, 쓰려면 회사의 결정과 절차를 거쳐야 합니다. 그래도 이 거래의 가격을 설명하는 데는 LED 매출표보다 이 금고가 더 잘 들어맞는다고 저는 봅니다. 시세보다 비싼 값을 치를 이유가, 사려는 회사 안에 현금으로 쌓여 있었습니다.

이름엔 '바이오스'가 붙었고, 새 돈은 마이크로 LED로 갑니다

9월 2일 임시주주총회는 상호를 루멘스에서 루멘스바이오스로 바꿨습니다. 같은 날 양영학 대표가 취임했고, 이주한·양영학·정의환 사내이사와 사외이사 2명이 선임됐습니다.

이름이 주는 인상과 정관에 적힌 일은 결이 다릅니다. 같은 주총에서 사업목적에 새로 들어간 항목은 자회사 지배, 유가증권 투자 같은 것입니다. 전자제품·부품 항목은 제조와 도소매업으로 고쳐 적었고, 프랜차이즈업은 지웠습니다. 회사가 밝힌 사유는 '사업다각화 및 경영관리 효율성 제고'입니다.

새 주인이 넣은 첫 돈의 행선지는 분명합니다. 이사회는 9월 11일 넥스턴앤롤코리아만을 대상으로 25억원 규모 유상증자를 결의했습니다. 신주 357만1428주를 주당 700원에 발행하고 9월 21일 납입, 1년 동안 팔 수 없게 묶었습니다. 이 증자로 넥스턴앤롤코리아 지분은 21.97%에서 27.3%로 올라갑니다.

자금은 마이크로 LED 신기술 도입, 연구개발, 생산설비 확보에 씁니다. 그룹도 성장 사업으로 마이크로 LED, 자동차 전장, 방산, 차세대 광반도체를 꼽았습니다. 기존 초소형 마이크로 LED 제품을 공급한 경험으로 방산·산업용 신규 고객을 늘리고, XR·AR·스마트글라스·HUD·웨어러블로 넓히겠다는 계획입니다. 그 고객과 공급 규모는 공개하지 않았습니다.

주식 숫자를 고치는 일은 12월까지 이어집니다

오늘 끝난 액면병합은 연속된 일정의 첫 칸입니다. 같은 9월 11일 이사회는 5대 1 무상감자도 안건으로 올렸습니다. 주식 다섯 주를 한 주로 줄이되 주주에게 대가를 주지 않는 방식입니다. 11월 9일 임시주총에서 다루고, 감자 기준일은 11월 25일입니다.

계획대로라면 거래는 11월 24일부터 12월 15일까지 다시 멈추고 12월 16일 재개됩니다. 한 해에 두 번 거래가 멈추는 셈이 아니라, 실제로 그렇게 일정이 잡혀 있습니다. 회사는 이 증자와 감자를 두고 "최대주주의 자금 지원과 재무구조 개선이 동시에 이루어지게 됐다"고 했습니다.

남은 빈칸은 고객 이름 하나입니다

최대주주 교체, 사명 변경, 액면병합, 유상증자, 무상감자까지 지난 두 달의 공시는 모두 주식과 주인에 관한 것이었습니다. 회사가 무엇을 누구에게 더 팔게 됐는지를 알리는 공시는 그 사이에 없었습니다.

경영진도 이 빈칸을 알고 있습니다. 인수가 끝난 날 회사는 "루멘스가 오랜 기간 쌓아온 LED와 마이크로LED 기술력을 이제는 고객 확보와 수주, 매출과 이익으로 연결해야 할 시점"이라고 했고, 양영학 대표는 "회사가 보유한 경쟁력이 실제 경영성과로 이어질 수 있도록 사업화와 수익성 개선에 모든 역량을 집중하겠다"고 했습니다.

오늘 다시 열린 거래는 주식의 단위를 바꾼 결과일 뿐, 공장에 들어온 주문과는 아직 연결된 기록이 없습니다. 2019년 130인치 화면과 2021년 헤드램프를 전시장에 세웠던 회사에 지금 필요한 다음 공시는 감자 일정이 아니라, 그 기술을 사 가는 고객의 이름이 적힌 공급계약입니다.

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