달러 스테이블코인이 원화 프리미엄 흔든다, 한은 연구

바이낸스가 법정통화-스테이블코인 페어링을 도입한 뒤 각국 스테이블코인 프리미엄이 0.33~0.38%포인트 낮아졌다는 연구 결과가 나왔다. 원화 스테이블코인 거래 규모는 2025년 6월까지 12개월간 640억달러로 아시아태평양 지역에서 가장 크다.

바이낸스가 페어링을 넣자 프리미엄이 왜 낮아졌나

연구진은 바이낸스가 법정통화와 스테이블코인을 직접 연결하는 페어링을 도입한 시점 전후를 비교했다. 그 결과 각국 통화의 로컬 스테이블코인 프리미엄이 약 0.33~0.38퍼센트포인트 내려간 것으로 나타났다.

프리미엄은 현지 통화로 스테이블코인을 살 때 국제 시세보다 얼마나 더 비싸게 거래되는지를 나타내는 수치다. 페어링이 늘어나면 현지 통화와 달러 스테이블코인 사이의 환전 경로가 늘어나면서 이 웃돈이 줄어드는 셈이다.

이 관찰은 특정 한 나라만이 아니라 여러 로컬 통화 시장을 비교한 결과다. 페어링 확대가 스테이블코인 시장의 가격 왜곡을 줄이는 방향으로 작동했다는 뜻으로 읽힌다.

원화와 달러 스테이블코인 사이의 새 페어링 통로가 로컬 프리미엄을 낮추는 메커니즘을 묘사한다.

브라질 헤알 사례에서는 무엇이 확인됐나

연구진은 별도로 주간 데이터를 이용해 비트코인 투자 수요의 대리지표인 구글 검색량과 헤알화 환율의 관계를 살폈다. 비트코인 검색량이 표준편차 1만큼 늘어나면 브라질 헤알화 가치가 0.118퍼센트 떨어지는 것으로 나타났다.

같은 검색량 증가는 브라질의 스테이블코인 프리미엄도 0.109퍼센트포인트 끌어올렸다. 암호화폐 투자 수요가 늘어날 때 현지 통화 가치와 스테이블코인 프리미엄이 같은 방향으로 반응한 것이다.

이 수치는 크지 않지만, 검색량이라는 간접 지표만으로도 통화와 스테이블코인 시장이 동시에 움직였다는 점에서 연구진이 별도로 제시한 사례다.

비트코인 검색량 증가와 헤알화 약세, 프리미엄 상승의 동시 반응을 시소로 비교한다.

한국이 이 연구에서 따로 언급된 이유는 무엇인가

체이널리시스 집계에 따르면 원화로 이뤄진 스테이블코인 매수 규모는 2025년 6월까지 12개월간 640억달러에 달했다. 이는 아시아태평양 지역의 로컬 통화 스테이블코인 시장 가운데 가장 큰 규모다.

거래 규모가 클수록 원화 프리미엄이 달러 스테이블코인 수요 변화에 더 민감하게 반응할 여지가 있다는 뜻이다. 다만 이 연구가 원화 프리미엄에 대해 브라질 헤알과 같은 수치를 따로 제시하지는 않았다.

국내 투자자에게는 익숙한 '김치프리미엄' 현상과 맥락이 닿아 있다. 국내 거래소의 스테이블코인·비트코인 가격이 해외보다 비싸게 형성되는 배경에 이런 통화-스테이블코인 상호작용이 섞여 있을 수 있다는 것이다.

아시아태평양 로컬 통화 거래 중 원화 스테이블코인 매수가 640억달러로 가장 컸음을 막대그래프로 보여준다.

내 계좌에서 실제로 달라지는 것은 무엇인가

국내 거래소에서 스테이블코인이나 비트코인을 사고팔 때 표시되는 프리미엄은 원화와 달러 스테이블코인 사이의 환전 경로가 얼마나 촘촘한지에 따라 움직인다. 페어링이 늘면 프리미엄이 줄어드는 쪽으로, 암호화폐 투자 수요가 급증하면 프리미엄이 커지는 쪽으로 작용할 수 있다.

640억달러 규모의 원화 스테이블코인 거래는 국내 투자자 다수가 이미 이 메커니즘 안에 들어와 있다는 뜻이다. 프리미엄이 갑자기 벌어지거나 좁혀질 때 그 원인을 국내 수급뿐 아니라 해외 거래소의 페어링 구조 변화에서도 찾아볼 필요가 있다.

다만 이 연구는 프리미엄과 환율의 상관관계를 보여준 것이지, 특정 시점에 원화나 국내 프리미엄이 얼마나 움직일지를 예측한 자료는 아니다.

• 바이낸스 페어링 도입 후 로컬 스테이블코인 프리미엄: 0.33~0.38%p 하락
• 비트코인 검색량 표준편차 1 상승 시 브라질 헤알화 가치: 0.118% 하락
• 같은 조건에서 브라질 스테이블코인 프리미엄: 0.109%p 상승
• 2025년 6월까지 12개월 원화 스테이블코인 매수 규모: 640억달러

원화 프리미엄 수치와 후속 발표 일정이 아직 공개되지 않았음을 빈 달력과 거래소 앱으로 나타낸다.

한은 후속 연구나 정책 발표 일정은 아직 확인되지 않았다

이번 연구 결과에는 후속 발표나 정책 반영 시점에 대한 구체적인 날짜가 담겨 있지 않다. 프리미엄과 환율의 상관관계를 밝힌 학술적 결과인 만큼, 실제 정책이나 규제로 이어지는지는 별도로 확인해야 한다.

국내 거래소를 이용하는 투자자라면 원화 프리미엄이 평소 대비 크게 벌어지거나 좁혔는 시점에, 해외 거래소의 페어링 구조나 암호화폐 투자 심리 지표에 변화가 있었는지 함께 살펴보는 방식으로 이번 연구 결과를 활용할 수 있다.

관련 발표나 통계가 추가로 나오면 이 글에 이어서 반영한다.

서학개미 기자 · 글로벌 시장 기자서학개미 캐릭터 기자 · AI 보조 및 편집진 검토 투자 유의사항

이 글은 학술 연구 결과를 전달하는 것으로 특정 코인·거래소 매수를 권하지 않는다. 스테이블코인 프리미엄과 환율은 시장 상황에 따라 언제든 반대로 움직일 수 있으며, 투자 판단과 손실 책임은 투자자 본인에게 있다.