美 7월 PCE 3.7%·근원PCE 3.3%, 전망치 웃돌아

7월 PCE, 왜 전망치를 웃돌았나

미국 상무부는 26일(현지시간) 7월 개인소비지출(PCE) 가격지수가 전년 동월 대비 3.7% 올랐다고 발표했다. 다우존스가 집계한 전문가 전망치보다 0.1%포인트 높은 수치다.

PCE 가격지수는 가계가 실제로 소비한 재화와 서비스의 가격 변동을 반영하는 지표다. 상무부가 매달 발표하는 이 수치가 전망치를 넘어섰다는 점이 이번 발표의 핵심이다.

근원 PCE는 왜 시장 예상과 같았나

에너지와 식료품 가격을 뺀 근원 PCE 가격지수는 전년대비 3.3%, 전월대비로는 0.2% 올랐다. 두 수치 모두 전문가 전망치와 정확히 일치했다.

전체 PCE는 전망치를 웃돌았지만 근원 지수는 예상 범위 안에 들었다는 차이가 있다. 에너지·식료품처럼 변동성이 큰 항목이 전체 수치를 끌어올렸을 가능성을 짐작하게 하는 대목이지만, 그 세부 항목별 기여도는 이번 발표문에 나오지 않았다.

연준 물가 목표와는 어떤 관계인가

미 중앙은행(Fed)은 통화정책 목표인 '2% 물가상승률' 달성 여부를 판단할 때 PCE 가격지수를 기준으로 삼는다. 소비자물가지수(CPI)가 아니라 PCE를 쓰는 이유는 이 지표가 소비 패턴 변화를 더 폭넓게 반영하기 때문이라는 점이 잘 알려져 있다.

이번 7월 수치인 3.7%는 연준의 2% 목표와는 여전히 격차가 있다. 근원 PCE가 전망치에 부합했다는 점은 최소한 예상을 벗어난 추가 악화는 아니라는 뜻으로 읽을 수 있는데, 이는 발표된 수치를 근거로 한 해석이지 상무부나 연준이 직접 밝힌 평가는 아니다.

다음 PCE·물가 지표까지 남은 변수

이번 발표는 7월분 PCE 수치이며, 다음 달분 PCE 가격지수가 언제 나올지는 이번 기사에서 확인되지 않는다. 상무부가 매달 발표하는 통계인 만큼 다음 달 발표 시점과 전망치 대비 결과를 함께 살펴볼 필요가 있다.