미국 CPI 발표 결과 10월, 월급도 물가도 0.4% 올랐다

미국 CPI 발표 결과 10월, 물가가 식는다는 기대가 또 빗나갔다

미국 물가가 두 달 연속 시장의 짐작보다 뜨거웠습니다. 9월의 급등은 한 번으로 끝나지 않았습니다.

투자 참고용 · 작성 2026년 11월 10일 23:30 KST · 자료 2026-11-10 23:30 기준

미국 노동통계국(BLS)이 10일(현지시간) 10월 소비자물가(CPI)를 내놨습니다. 물가는 한 달 새 0.4% 올랐습니다. 시장이 기다린 숫자는 0.3%였고, 9월에는 0.6%가 올랐습니다.

식품과 에너지를 뺀 근원 물가도 같은 길을 갔습니다. 근원 소비자물가는 0.3% 올라 예상치 0.2%를 넘었습니다. 9월과 똑같은 속도입니다.

발표 전 시장이 믿던 이야기는 「9월 0.6%는 한 번 튄 달」이었습니다. 10월 숫자는 그 이야기에 손을 들어 주지 않았습니다. 물가가 예상보다 뜨거우면 연준이 금리를 내릴 여유가 줄고, 미국 국채금리가 위로 밀리며, 나스닥과 S&P500이 그 무게를 받습니다. 미국 주식을 들고 잠든 사람이 아침에 여는 잔고는 이 경로 위에 있습니다.

시장은 왜 0.3%를 믿었고, 숫자는 어디서 어긋났나

경제학자들이 0.3%를 점친 데는 근거가 있었습니다. 지난여름 미국 물가는 실제로 식고 있었습니다. 6월에는 한 달 새 0.4% 내렸습니다.

7월에도 물가는 0.1% 오르는 데 그쳤습니다. 시장의 눈에는 물가가 바닥을 다지는 그림이었습니다.

흐름이 꺾인 것은 8월부터입니다. 물가는 8월 0.4%, 9월 0.6%를 올랐습니다. 9월까지 석 달 평균이 0.37%로, 그 앞 석 달 평균 0.23%보다 이미 높아져 있었습니다.

10월의 0.4%는 그 높아진 속도를 그대로 이었습니다. 석 달 연속 0.4% 이상입니다. 한 달의 사고로 부르기에는 길어졌습니다.

1년 전과 비교한 물가도 같은 쪽을 가리켰습니다. 9월 1년 상승률은 3.7%로, 8월 3.4%에서 뛰었고 예상 3.6%도 넘었습니다. 두 달 연속 시장의 짐작은 실제 물가보다 낮았습니다.

노동통계국은 이번 발표문 첫 줄에 "주거비가 올랐다(shelter rises)"고 적었습니다. 물가를 끌어올린 자리로 집세가 이름을 올렸고, 식품과 에너지를 빼고도 0.3%가 남았습니다. 9월을 유가 탓 한 번의 튐으로 보던 쪽은 기댈 곳이 줄었습니다.

연준이 물가를 잴 때 쓰는 PCE 쪽도 다르지 않습니다. 9월 근원 PCE는 한 달 새 0.3% 올라 최근 여덟 번 가운데 가장 높았습니다.

근원 PCE의 1년 상승률은 3.0%에서 3.1%로 올라섰습니다. 소비자물가와 PCE, 두 장부가 같은 방향으로 움직이고 있습니다.

일자리와 월급이 함께 달리는데 물가는 어떻게 식나

미국 기업들은 10월에 사람을 뽑았습니다. 비농업 일자리가 16만5천 개 늘었습니다. 시장 예상은 6만5천 개였습니다.

실업률은 4.2%에서 4.1%로 내려왔습니다. 기업이 사람을 내보내는 쪽도 조용합니다. 10월 마지막 주 실업수당을 새로 청구한 사람은 18만9천 명으로, 최근 여덟 번 가운데 가장 적었습니다.

빈틈이 하나 있기는 합니다. 실업수당을 계속 받는 사람은 10월 셋째 주 171만8천 명으로, 한 주 전 169만5천 명보다 늘었습니다. 해고는 드물지만, 한번 일자리를 잃은 사람이 다시 들어가는 데는 시간이 조금 더 걸리고 있습니다.

월급도 올랐습니다. 10월 시간당 임금은 한 달 새 0.4% 올라 예상 0.3%를 넘었습니다.

같은 10월, 소비자물가도 0.4% 올랐습니다. 월급과 물가가 같은 걸음으로 걸은 달입니다.

가계는 그 월급으로 지갑을 열었습니다. 9월 소매판매가 0.8% 늘었습니다. 예상 0.3%와의 차이가 최근 여섯 번 가운데 가장 컸습니다.

공장도 돌아갑니다. 10월 ISM 제조업 지수는 55.5로, 확장과 위축을 가르는 50을 넘어 9월 54.5보다 올라섰습니다.

일자리, 월급, 지출, 공장이 함께 달리는 경제입니다. 이런 경제에서 물가가 저절로 식을 이유는 숫자 어디에도 보이지 않습니다. 시장의 0.3%는 지난여름에 기댄 숫자였고, 10월 물가는 지금의 경제로 답했습니다.

소비자 마음은 바닥인데 지갑은 왜 안 닫혔나

한 숫자만은 다른 쪽을 가리킵니다. 미국 소비자들의 마음입니다. 미시간대 소비자심리지수의 최근 석 달 평균은 48.37로, 그 앞 석 달 평균 51.43보다 내려앉았습니다.

일자리는 넘치는데 사람들은 형편이 나빠졌다고 답합니다. 얼핏 모순 같지만 두 숫자는 같은 것을 재지 않습니다.

고용보고서는 10월에 실제로 늘어난 일자리를 셉니다. 소비자심리는 11월 초 사람들이 어떻게 느끼는지 묻는 설문입니다. 기간이 다르고, 재는 대상도 다릅니다. 둘 다 참일 수 있습니다.

둘이 함께 성립하는 장면은 그려집니다. 일자리는 있고 월급도 오르는데, 오른 월급이 같은 속도로 오른 물가에 먹힙니다. 출근은 하지만 살림이 나아졌다고 느끼지는 못합니다.

원인을 하나로 못 박을 수는 없습니다. 그래도 가장 앞에 놓을 후보는 물가입니다. 물가가 다시 오르기 시작한 8월 이후 심리 평균이 내려앉은 시점이 겹칩니다.

11월 예비치는 고개를 들었습니다. 심리지수는 46.3에서 51로 올라 예상 48을 넘었습니다. 바닥에서 올라온 마음이 지출을 계속 받칠지, 오늘 물가가 다시 누를지는 다음 소매판매가 보여 줍니다.

뜨거운 물가는 아침 잔고에 어떤 길로 닿나

길은 짧습니다. 물가가 예상보다 높게 나오면 연준이 금리를 내릴 여유가 줄고, 미국 국채금리가 위로 밀립니다. 금리가 오르면 먼 미래의 이익에 값을 매기는 나스닥이 먼저 흔들리고, S&P500이 뒤따릅니다.

실측도 같은 방향입니다. 최근 24회 소비자물가 발표 직후 1분봉을 보면, 물가가 예상보다 높을 때 나스닥100과 S&P500, 금은 내리는 쪽으로 움직여 왔습니다. 같은 창에서 나스닥100이 가장 크게 움직인 회차는 1.064%였습니다.

시장은 2021년 이후 같은 크기의 물가 서프라이즈에 훨씬 크게 반응합니다. 나스닥 반응은 그 전보다 11.6배, S&P500은 9.6배 커졌습니다. 서프라이즈가 커진 것이 아니라 시장이 예민해졌습니다. 0.1%포인트 차이도 가볍게 지나가지 않는 시대입니다.

연준의 금리결정 자체는 깜짝 놀랄 일이 드뭅니다. 105번 가운데 103번이 시장 예상과 같았습니다. 그래서 오늘 같은 물가가 바꾸는 것은 기준금리 숫자보다 연준 성명문의 문장과 점도표, 곧 위원들이 찍어 내는 앞으로의 금리 전망입니다.

예상대로 결정이 나온 날도 안심할 수는 없었습니다. 그런 회차의 7.6%에서 시장이 크게 움직였습니다.

이 글을 쓰는 23:30은 뉴욕 정규장이 막 열리는 시각입니다. 밤사이에는 연준 인사들이 줄지어 마이크를 잡습니다. 로건이 11일 0시 50분, 슈미드가 3시 30분에 나섭니다.

보먼은 5시 30분과 8시 30분 두 번, 폴슨은 8시 30분(이상 한국시간)에 말합니다. 모두 10월 물가를 손에 쥔 뒤의 발언입니다. 독자는 그 말이 녹아든 잔고를 아침에 열고, 09:00 한국 장은 그 뒤에 열립니다.

다음에 볼 날짜

이번 물가가 일회성인지는 이번 주와 다음 주 숫자가 가립니다. 기업이 받는 값이 식는지, 가계의 지갑이 처음으로 닫히는지가 질문입니다.

10월 물가가 바꾼 것과 그대로인 것

10월 소비자물가가 바꾼 것은 하나입니다. 9월의 0.6%를 한 번 튄 달로 보던 이야기가 근거를 잃었습니다. 바뀌지 않은 것도 하나입니다. 일자리와 월급과 지출이 버티는 한, 연준이 금리 인하를 서두를 이유는 숫자 어디에도 없습니다. 11월 17일 소매판매가 예상대로 0% 근처에서 나오면 물가를 식힐 첫 힘이 생긴 것이고, 9월처럼 0.8% 안팎이 다시 나오면 이 경제는 아직 스스로 열을 내리지 못하고 있습니다. 월급이 0.4% 오른 달에 물가도 0.4% 올랐습니다. 미국 경제가 뜨거운 것과 미국 가계가 넉넉한 것은 이번 달에도 서로 다른 이야기였습니다.

이 글은 투자 참고용 정보이며 특정 자산의 매수·매도 권유가 아닙니다.

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