최근 일본 기업들이 저금리와 정부의 지원을 활용하여 해외 인수합병(M&A)에서 두각을 나타내고 있는 반면, 한국 기업들은 자금조달의 어려움과 급격한 규제 변화로 인해 사업 확장보다는 구조조정에 중점을 두고 있다는 분석이 이어지고 있다.
지난 3월 일본의 소프트뱅크그룹은 미국의 반도체 설계 회사 암페어컴퓨팅을 약 65억 달러에 인수한다고 발표했다. 이 인수는 차세대 인공지능(AI) 인프라스트럭처의 주도권을 확보하기 위한 전략으로 풀이된다. 이와 함께, 지난 2월에는 일본의 메이지야스다생명보험이 미국의 리걸앤제너럴 보험 사업부를 23억 달러에 인수하는 등 일본 기업들은 해외 시장으로의 다변화를 모색하고 있다.
일본 M&A 시장의 성장은 구조적인 매물 공급과 저가 매수 사이클의 형성에 기인하고 있다. 초저금리 환경에서 일본 정부는 기업 지배구조 개선을 위한 개혁을 추진하며, 기업들이 저수익 사업을 매물로 내놓는 분위기가 형성되고 있다. 특히 도쿄증권거래소는 상장 기업에 대해 자본 비용과 주가를 고려한 경영 방침을 공시하도록 요구하고 있으며, 주가순자산비율(PBR) 1배 미만인 상장사 목록을 공개하고 있다. 중소기업 경영자들의 고령화 또한 매물의 지속적인 공급을 이루고 있다.
일본의 저금리 정책은 레버리지 투자를 유리하게 만들었으며, 외국인직접투자(FDI) 심사 절차가 간소화되면서 사모펀드의 참여도 활발해졌다. 정부는 사업 승계 및 구조조정 M&A에 다양한 세금과 융자 인센티브를 제공하며, 지나치게 저조한 성장률과 고령화에 대응하는 전략으로 해외 인수합병을 채택하고 있다.
반면 한국 기업들은 높은 차입 비용과 불확실한 대미관세 문제, 그리고 급격한 규제 변화로 인해 사업 확장에 소극적인 태도를 보이고 있다. 현재 한국의 기준금리는 3.25%로 상대적으로 높아 자금 조달 환경이 악화되고 있으며, 급격한 법 개정으로 인해 M&A 결정이 지연되는 경향이 있다. 이와 더불어, 대미 관세 리스크가 더해지면서 기업들은 공격적인 M&A 대신 구조조정을 우선시하고 있는 실정이다.
전문가들은 한국의 M&A 시장이 많은 유동성을 가지고 있지만 실제 거래가 저조하다고 평가하고 있다. SJL파트너스의 대표는 대기업이 글로벌에서 생존하고 성장하려면 크로스보더 거래가 필수적이라고 강조하며, 단순한 외형 확장을 넘어 기술과 고부가가치 제품군 확보를 위한 전략적 접근이 필요하다고 언급했다. 한편, 한국의 해외 M&A 규모는 지난해 69억 달러로 반 토막이 났으며, 이는 외부 환경에 대한 불안감이 반영된 결과로 분석된다.
결론적으로, 일본 기업들이 저금리와 정부의 지원을 통해 해외 M&A에서 활발한 행보를 보이고 있는 반면, 한국 기업들은 규제와 경제적 불확실성으로 인해 상대적으로 보수적인 전략을 취하고 있으며, 이러한 상황은 향후 M&A 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 보인다.
