대신증권이 삼성전자에 대해 파운드리 부문에서 대규모 수주를 확보함에 따라 사업 경쟁력에 대한 우려가 완화될 것이라는 분석을 내놓았다. 이로 인해 목표주가는 기존 7만4000원에서 8만8000원으로 상향 조정됐다. 삼성전자는 최근 글로벌 대형 기업과 총 22조7648억원 규모의 파운드리 공급 계약을 체결했다고 밝혀, 시장에 긍정적인 신호를 주고 있다.
대신증권은 2nm 포트폴리오 확대와 3nm 가동률 개선, 견고한 4nm 가동률, 그리고 8nm 및 이미지센서(CIS) 등 기존 제품군에서의 개선 기회를 통해 삼성전자의 파운드리 경쟁력과 이익 환경이 저점을 넘어설 것으로 예상하고 있다. 특히, 하반기에는 분기 영업적자 폭의 축소가 더욱 뚜렷하게 나타날 것으로 전망하며, 올해 연간 영업적자가 7조4000억원에서 내년에는 2조3000억원으로 줄어들 것으로 예측하고 있다.
한편, 시장에서 우려되는 고대역폭메모리(HBM) 충당금 추가 반영 리스크는 제한적일 것으로 분석됐다. 대신증권은 과거의 유산 문제는 거의 해소됐으며, 올해 2분기부터 가동된 생산 조절과 HBM3e 12단 수정·보완 제품의 인증 완료 효과로 인해 HBM 재고 부담이 완화되었다고 설명했다.
범용 반도체 부문에서는 성장이 본격적으로 나타나고 있으며, 특히 D램 1b 판매 기여가 확대되면서 안정적인 수익 창출의 기회가 증가하고 있다. D램 1b 프라임을 통한 서버 대응력 강화와 GDDR7의 긍정적 효과가 이 부문 성장에 주요한 요소로 작용할 것으로 보인다.
대신증권은 올해 3분기 메모리반도체 영업이익 전망을 기존 5조8000억원에서 6조3000억원으로 상향 조정하였다. 류형근 연구원은 “삼성전자는 하반기 좋은 투자처가 될 가능성이 높으며, 시장은 반도체 사업의 경쟁력 향상 기회를 계속해서 목격할 것”이라고 덧붙였다. 그는 또한 펀더멘털 리스크가 지속적으로 줄어들고 있으며, 영업 및 비영업적 개선 기회가 구체화되고 있는 만큼 이에 걸맞은 가치 평가가 필요하다고 강조하며 하반기 대형주 '톱픽' 의견을 유지할 것이라고 전했다.
