올리패스 상장폐지 결정 1년, 정리매매 날짜는 아직 비어 있다

올리패스(244460) 주식은 11월 11일에도 거래정지 상태로 1,651원에 멈춰 있습니다. 이날 거래량은 0주입니다.

같은 날 한국거래소는 「상장적격성 실질심사 사유 추가 관련 절차 미진행」이라는 안내를 냈습니다. 회사는 분기보고서와 「반기 또는 분기 매출액 미달 사실 발생」 공시를 함께 냈습니다. 주주가 묻는 것은 하나입니다. 상장폐지가 결정됐다는데 왜 정리매매는 열리지 않고, 이번 안내로 무엇이 달라지는가.

답은 이렇습니다. 일정은 달라지지 않습니다. 거래소는 2025년 10월 14일 이미 상장폐지를 결정했고, 다음 날 회사의 가처분 신청을 이유로 정리매매기간과 상장폐지일을 '-'로 지웠습니다. 그 뒤로 퇴출 사유가 더 붙어도, 실제 퇴출 날짜는 법원 판단이 나와야 정해집니다.

11월 11일 안내는 무엇을 바꾸나요?

상장적격성 실질심사는 거래소가 이 회사를 계속 시장에 둬도 되는지 따로 들여다보는 절차입니다. 이번 안내의 이름은 사유가 하나 더 생겼지만 그 절차를 지금 돌리지는 않는다는 뜻입니다.

같은 이름의 안내가 이미 8월 14일에도 나왔습니다. 그때 추가된 사유는 반기 자본전액잠식이었습니다. 쌓인 손실이 주주가 넣은 자본금까지 다 먹어, 장부상 회사의 자기 돈이 남지 않은 상태입니다.

거래소는 그 안내에서 이미 내려진 상장폐지 결정과 가처분 신청에 따른 절차 보류를 함께 설명했습니다. 후속 절차는 관련 소송 결과에 따라 진행한다고 했습니다. 석 달 만에 같은 이름의 안내가 다시 나왔고, 주주가 받아 든 상태는 그대로입니다.

결정 다음 날, 퇴출 날짜가 지워졌습니다

2025년 10월 14일 거래소 공시에 적힌 상장폐지 이유는 이 한 줄입니다. "기업의 계속성 및 경영의 투명성 등을 종합적으로 고려하여 상장폐지기준에 해당한다고 결정."

그 공시에는 날짜도 박혀 있었습니다. 정리매매는 2025년 10월 16일부터 24일까지, 상장폐지일은 10월 27일이었습니다. 정리매매는 상장폐지 직전에 마지막으로 주식을 사고팔 수 있게 열어 주는 기간입니다.

하루 뒤인 10월 15일, 거래소는 이 두 칸을 모두 '-'로 고쳤습니다. 정정 사유는 상장폐지결정 효력정지 가처분 신청이었습니다. 결정은 남았고 날짜만 사라졌습니다. 1년이 지난 지금도 그 칸은 비어 있습니다.

그 사이 회사는 회생법원으로 갔습니다

상장을 두고 다투는 동안 회사 자체의 존속 절차도 시작됐습니다. 회사는 2026년 5월 8일 홈페이지에 기업회생절차 개시 신청을 알렸습니다.

회사가 10월 12일 정정 공시한 내용을 보면 사건은 수원회생법원 2026회합166이고, 개시결정은 6월 5일에 났습니다. 채권 조사기간 종료일은 10월 8일에서 11월 6일로, 회생계획안 제출기간은 11월 16일에서 12월 16일로 늦춰졌습니다.

회생계획안은 빚을 어떻게 줄이고 갚을지, 회사를 어떻게 다시 세울지 담는 문서입니다. 주주에게는 상장 소송과 별개로 지분이 어떻게 다뤄질지가 이 문서에서 처음 드러납니다.

올리패스는 무엇을 만드는 회사인가요?

회사는 2006년부터 PNA라는 인공 유전자 물질로 약을 만드는 기반 기술을 개발해 왔다고 소개합니다. 이를 화학적으로 고친 것이 OPNA입니다. PNA의 일부 염기에 지방 성분의 곁가지를 붙여 세포막을 잘 통과하게 만들었다는 설명입니다.

이 물질이 하는 일은 병을 일으키는 단백질이 만들어지기 전 단계, 곧 RNA에서 손을 쓰는 것입니다. 회사가 내세우는 방식은 엑손 스키핑입니다. RNA가 다듬어질 때 특정 조각이 빠지도록 유도합니다. 이 작업이 세포 핵 안에서 일어나므로, 약을 핵까지 들여보내는 힘이 기술의 핵심입니다.

대표 후보물질은 통증 치료제 OLP-1002입니다. 통증을 거의 느끼지 못하는 사람들에게서 관찰된 SCN9A 유전자가 출발점입니다. 영국 임상1상과 호주 임상1b상을 마쳤고, 최신 반기보고서에는 호주 임상2a상이 Audit 중으로 적혀 있습니다. 루게릭병(ALS) 후보는 비임상 단계입니다.

반다가 사려던 것은 약이 아니라 전달 기술이었습니다

2022년 9월 29일 미국 반다 파마슈티컬스(Vanda Pharmaceuticals, VNDA)가 올리패스와 공동연구를 발표했습니다. 반다는 공개하지 않은 희귀질환과 면역항암 표적 두 개에 대해 자체 후보물질을 세포 실험으로 검증해 둔 상태였습니다.

반다에 없던 것은 그 물질을 세포 안 목표까지 보내는 길이었습니다. 당시 반다의 미하엘 폴리메로풀로스 최고경영자는 이렇게 말했습니다. "Olipass' delivery platform holds the promise of efficient delivery of our ASO's in pursuit of the development of precision therapeutics."

계약금은 300만 달러였고, 연구 인건비를 포함한 비용은 반다가 전부 대기로 했습니다. 반다는 두 질환 후보의 독점 개발권을 가져갈 수 있는 옵션을 쥐었고, 옵션 행사 금액은 200만 달러로 2026년 6월 1일 공개됐습니다. 마일스톤과 로열티는 별도 기술수출 계약에서 정하기로 했습니다.

그 공동연구는 5월 31일로 끝났습니다

반다는 계약기간을 한 차례 6개월 늘렸고, 2026년 4월 30일 요청으로 1개월 더 연장했습니다. 10월 7일 정정 반기보고서는 이 계약을 계약기간 2026년 5월 31일, 진행 경과 「계약종료」로 적었습니다. 회사는 옵션이 행사됐다고 공시하지 않았습니다.

이 계약이 회사 매출에서 차지한 자리는 큽니다. 2026년 반기 매출을 나눠 보면 연구매출·기술수출이 89.26%, PDRN 제품·상품 판매가 2.84%, 임대료 등 기타가 7.90%입니다. 공개된 계약 상대는 반다와 기프티드엠에스입니다.

약을 팔아 버는 회사가 아니라, 기술을 써 보려는 제약사의 연구비로 굴러가던 회사입니다. 가장 큰 외부 파트너와의 연구가 끝난 시점이 회생 개시결정 나흘 전입니다.

다음에 볼 날짜

2026년 12월 16일: 회생계획안 제출기한(10월 12일 정정 공시 기준, 수원회생법원 2026회합166).

퇴출 날짜를 정하는 것은 거래소가 아니라 법원입니다

올리패스의 상장폐지는 결정된 지 1년이 넘었지만 완료되지 않았습니다. 그 사이 자본전액잠식과 매출액 미달 공시가 쌓였고, 외부 연구비를 대던 반다와의 계약은 끝났습니다. 거래소는 새 사유를 붙이면서도 절차는 소송 결과 뒤로 미뤘습니다.

확인된 것은 결정과 날짜 없는 공란, 그리고 12월 16일이라는 회생 기한입니다. 세포 핵까지 약을 보내겠다던 기술이 계속 연구될지는, 이제 실험실보다 법원 서류에서 먼저 답이 나옵니다.

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