코스피가 상승세를 지속하면서, 증권사들은 개별 종목의 목표주가를 공격적으로 상향 조정하고 있다. 기존에는 이익 추정치를 높일 때까지만 했던 목표주가 상승 방식이 최근에는 밸류에이션 지표를 변경하는 방향으로 변화하고 있다. 이는 기업의 구조적 이익 창출력 변화를 반영하고, 지속적인 상승세를 유지하기 위해 필요한 조치로 볼 수 있다. 특히, 인공지능(AI)과 같은 빠르게 성장하는 산업에서 이와 같은 경향이 더욱 두드러지게 나타난다.
13일 금융투자 업계에 따르면, 최근 목표주가가 기하급수적으로 상승한 SK하이닉스의 경우, 이전에는 2027년 이후 이익을 반영하여 목표주가를 상향 조정했으나, 이제는 밸류에이션 방식을 변경하여 80만원 이상의 목표주가를 제시하고 있다. 기존 주가순자산비율(PBR)을 기준으로 하면, SK하이닉스의 신속한 주가 상승을 따라가기 어렵기 때문에, SK증권은 이제 PBR 대신 주가수익비율(PER)을 적용하여 목표주가를 100만원으로 상향 조정하였다. SK하이닉스의 지속적인 성장률이 강한 메모리 사이클에 기인한 것이라고 평가되고 있다.
모건스탠리도 같은 방법론을 채택하여, SK하이닉스가 강세장에서는 85만원에 이를 가능성이 있다고 전망했다. 메리츠증권도 91만원이라는 목표주가를 설정하며, 향후에는 PBR보다는 '사업별 평가가치 합산(SOTP)' 방식으로 평가해야 한다고 주장하고 있다. 롯데에너지머티리얼즈 또한, 주력 영업의 변화에 따른 밸류에이션 잣대 변화로 인해 목표주가가 큰 폭으로 상승했다. 이 회사는 올해 하반기까지 PBR이 0.5배로 극심하게 저평가된 종목이었으나, 3분기 실적 발표 이후 AI용 동박 생산라인 전환 소식 덕분에 증권가의 목표주가가 급등했다. SK증권은 롯데에너지머티리얼즈의 PER을 AI 기판 기업과 비교하여 19배로 적용, 목표주가를 3만2000원에서 4만4000원으로 상향 조정하였다.
기존에는 한국 시장에서 '코리아 디스카운트'를 감안해 해외 경쟁사들에 비해 낮은 밸류에이션이 일반적으로 적용되었으나, 최근에는 해외 업체들과 유사한 밸류에이션을 통해 목표주가를 높이는 사례가 늘고 있다. SK증권은 반도체 소재업체인 솔브레인의 PER을 해외 소재 업종 평균인 17배로 적용하여 목표주가를 3만5000원에서 6만2000원으로 올렸다. NH투자증권도 SK하이닉스를 마이크론과 동일한 PBR을 사용하여 목표주가를 86만원으로 설정하기도 했다.
이처럼 증권사들은 우수한 성장세를 보이는 종목에 대한 밸류에이션을 재검토하며, 보다 공격적인 투자 접근 방식을 취하고 있다. 이는 지속적인 주가 상승을 바탕으로 한 투자자들의 기대를 반영하는 동시에, 더 나아가 성장주에 대한 신뢰를 다지는 계기가 되고 있다.
