넥스트 테크놀로지 홀딩(NXTT) 비트코인 매각 승인, 시총 50배 보유분에 증명이 없다

시총 780만 달러 회사의 비트코인 4억 4,900만 달러, 주주는 무엇을 봐야 하나

이 주식을 들고 있거나 지켜보는 투자자에게 이번 승인이 던지는 질문은 하나다. 장부에 적힌 비트코인이 정말 회사 것이고, 팔았을 때 그 돈이 주주에게 닿는가.

금요일 장 마감 후 NXTT는 이사회가 약 5,833 BTC의 매각 또는 담보 차입을 승인했다고 밝혔다. 평가액은 약 4억 4,900만 달러다. 그런데 이 회사의 시가총액은 약 780만 달러, 금요일 종가는 5.30달러였다.

보유분이 시가총액의 50배를 넘는다. 보유가 사실이라면 시장이 이 비트코인을 거의 값에 넣지 않고 있다는 얘기고, 사실이 아니라면 숫자 자체가 의심받아 마땅하다. 어느 쪽인지 가르는 자료가 지금은 없다.

이사회는 정확히 무엇을 승인했나

승인된 방법은 셋이다. 거래소에서 파는 것, 상대를 정해 개별로 협상해 파는 것, 비트코인을 담보로 돈을 빌리는 것. 한 번에 팔 수도 있고 여러 번 나눠 팔 수도 있다.

언제, 얼마에, 얼마나 팔지는 웨이훙 리우(Weihong Liu) 최고경영자가 정한다. 이사회는 문을 열어 줬을 뿐 일정표를 내놓지 않았다. 회사도 실제 거래가 성사된다는 보장은 없다고 선을 그었다.

그래서 이번 소식은 매각 확정이 아니라 매각 가능 허가에 가깝다. 오늘 팔렸다는 근거도, 내일 팔리라는 근거도 없다.

해킹과 양자컴퓨터가 정말 매각 이유일까

회사가 든 이유는 바이낸스 해킹 사건, 거래소 취약성, 양자컴퓨터가 비트코인 암호 체계를 위협할 가능성이다. 거래소가 털리고 암호가 깨질 수 있으니 들고 있기 불안하다는 논리다.

그런데 같은 발표에서 회사는 보유 비트코인이 바이낸스 안에, 또는 바이낸스를 통해 보관되어 있지 않다고 밝혔다. 해킹을 이유로 들었지만 자기 코인은 그 사건과 무관한 곳에 있다는 말이다. 양자컴퓨터 위협도 회사가 구체적 근거를 내놓지 않았다.

두 이유는 모든 비트코인 보유자에게 해당하는 일반 위험이다. 이 회사에 급한 사정이 생겼다는 증거로는 약하다. 명분이 크고 근거가 작을 때는 명분 뒤의 사정을 보는 편이 낫다.

사겠다던 회사는 어떻게 팔겠다는 회사가 됐나

이 회사의 옛 이름은 WeTrade Group이다. 2023년 12월 말 비트코인 833개를 처음 샀고, 2025년 3월 28일 5,000개를 더 담았다.

2025년 3월 취득은 현금 매입이 아니었다. 주식, 워런트, 앞서 낸 현금 선급금으로 치른 총 1억 5,810만 달러, 개당 약 3만 1,600달러다. 비트코인을 받는 대가로 회사 주식이 시장에 풀렸다는 뜻이다.

2025년 9월 15일에는 최대 5억 달러 규모 보통주 발행 선반등록을 냈다. 용도는 비트코인 취득을 포함한 일반 운영자금이었다. 비트코인을 더 사겠다던 회사가 이번에는 팔거나 담보로 빌리겠다고 이사회 승인을 받았다. 방향이 완전히 뒤집혔다.

비트코인이 4억 달러인데 시장은 왜 780만 달러만 쳐주나

회사 연차보고서는 비트코인 거의 전부를 일본 기관 수탁사가 보관한다고 쓴다. 그러나 수탁사 이름은 없다. 이번 공시도 수탁사를 밝히지 않았고, 투자자가 보유량을 독립적으로 확인할 지갑 주소도 제공하지 않았다.

여기에 지배구조 문제가 겹친다. 이 회사는 2024년 초부터 경영권 분쟁이 이어졌고, 주식 발행과 허위 보고를 시도했다는 이유로 일부 인물에 대한 예비 금지명령이 나왔으며 소송 재판일은 2027년까지 잡혀 있다. 내부통제도 효과적이지 않다고 스스로 보고했다.

사업 성적도 비트코인 이야기와 거리가 멀다. 2026년 상반기 매출은 소프트웨어 개발 계약에서 나온 130만 달러, 순손실은 1억 3,560만 달러다.

시장이 보유량을 사실상 0에 가깝게 보는 이유가 해킹이나 양자컴퓨터가 아니라 보유 사실을 확인할 수 없다는 점일 수 있다. 숫자는 장부에 있고 증명은 없다. 이 대목이 이번 이야기의 핵심 의문이다.

팔아도 빌려도, 위험은 누가 지나

팔면 큰 차익이 난다. 2025년 3월 취득단가가 개당 약 3만 1,600달러였고 이번 평가는 개당 약 7만 7천 달러 수준이다. 그러나 그 비트코인을 받으려고 낸 주식은 이미 시장에 나가 있다. 기존 주주는 주식이 늘어난 몫만큼 희석을 겪었다.

팔지 않고 담보로 빌리면 비트코인은 남지만 가격이 떨어질 때 담보 상대방이 먼저 칼자루를 쥔다. 어느 쪽이든 위험은 주주와 돈을 빌려준 상대가 나눠 진다.

서학개미에게 NXTT가 살 이유를 주는 소식은 아니다. 얻을 것은 읽는 법이다. 비트코인을 가진 상장사의 주가는 보유량이 아니라 보유 사실을 검증할 수 있는지, 지배구조가 믿을 만한지를 따라가는 경우가 많다. 미국 상장 비트코인 보유 기업이나 관련 ETF를 볼 때 수탁사 공개, 감사와 내부통제, 주식 수 변화를 먼저 확인하는 이유다.

비트코인 시세에 미치는 영향은 확인된 바 없다. 약 5,833개는 시장을 흔들 규모가 아니다. 마지막으로 남는 판단은 이렇다. 장부의 비트코인은 주장이고, 시장이 값을 매기는 것은 증명이다.