삼성전기 장기계약 8천793억원, 이번 계약만 새해보다 먼저 시작한다

이번 계약은 왜 새해보다 먼저 시작될까

이번 계약에서 가장 눈에 띄는 칸은 금액이 아니라 날짜다. 공급은 12월 21일에 시작해 1년간 이어진다.

올해 앞서 공시된 장기계약들은 공급 개시가 모두 2027년 이후였다. 이번 계약만 새해를 앞질러 시작한다.

계약이 쌓일수록 시간표가 내년 물량을 미리 잡는 예약에서 당장 물량을 확보하는 쪽으로 당겨졌다고 읽을 수 있다. 상대방은 글로벌 대형기업이라고만 알려졌고 실명은 공시에도 나오지 않는다.

8천793억원은 올해 공시한 MLCC 장기계약 가운데 두 번째로 크다. 1위는 9월에 나온 1조722억원짜리다.

서버용 MLCC 1개는 왜 범용 3개분을 먹을까

답은 생산능력에 있다. 제품 사양에 따라 서버용 MLCC 1개를 만들려면 범용 MLCC 3개를 만들 설비 능력이 들어간다.

AI 서버는 일반 서버보다 MLCC를 10배 이상 쓴다. GPU와 ASIC 성능이 오를수록 전력 공급을 안정시킬 MLCC 필요 용량도 커져서, 삼성전기는 이 수요가 매년 약 2배씩 늘 것으로 본다.

얇은 유전체와 전극을 수백 층 쌓아야 해서 설비만 늘린다고 공급이 바로 따라오지 않는다. 고객 인증과 수율 안정화도 거쳐야 한다.

고온·고전압에서도 버텨야 하는 신뢰성 요건이 진입 장벽이다. 삼성전기는 이 시장에서 40% 이상의 점유율을 내세운다.

밀려나는 범용 부품의 비용은 누가 낼까

서버용이 설비를 3배로 먹으면 범용은 줄 수밖에 없다. 1위 무라타는 소비자가전·산업기기용 범용과 일부 전장용 시리즈의 단종을 고객사에 통보했다. 최종 주문은 2028년 3월 말, 최종 출하는 2029년 3월 말이다.

AI용을 늘릴수록 범용 공급이 줄어드는 구조다. 부족분의 비용은 가전·산업·자동차 부품 고객이 단종과 가격 인상으로 떠안을 수 있다. 계약 조건에서 나온 결론이 아니라 이미 나온 단종·인상 사실에서 이어 본 구조다.

숫자로도 보인다. UBS 에비던스 랩 기준 8월 9일 글로벌 MLCC 유통 재고는 4주 전보다 8% 줄어 사상 최저였고, 유통 단가 지수는 7% 올랐다.

6월 기준 수주출하비율은 삼성전기 1.31, 무라타 1.30, 다이요유덴 1.25다. 셋 다 1을 넘으니 주문이 출하보다 많다는 뜻이다.

삼성전기는 중국 선전법인 공급 MLCC 전 품목 가격을 8월 1일 출하분부터 올렸다고 전해졌다. 인상 폭은 30%와 최대 30%로 엇갈리고 안내문 원문도 비공개라 확정 수치로 쓰지 않는다.

5조1천800억원은 전부 MLCC일까

5조1천800억원이 전부 MLCC는 아니다. 5월에 공시한 실리콘 커패시터 계약만 1조5,570억원이고 공급 기간은 2027~2028년이다.

삼성전기는 5월부터 MLCC 외에 실리콘 커패시터, 인덕터, 반도체 패키지 기판(FCBGA)까지 장기계약을 넓혀 왔다. 5조원대 숫자는 AI 부품 묶음 전체의 합이다.

건별로 확인되는 공시는 이번 계약 앞의 6건이고 합계는 3조9,490억원이다. 여기에 이번 8천793억원을 더해도 회사가 말한 8건, 5조1천800억원에는 못 미친다. 빈 한 건은 공시 원문을 맞춰 봐야 나온다.

고객 폭도 넓다. 약 50개 고객사와 계약을 체결했거나 협상 중이다. 7월 2분기 콘퍼런스콜에서는 탑티어 하이퍼스케일러와 주요 반도체 업체 등 10여 개 고객과 장기계약을 맺었다고 밝혔다.

연 매출의 절반 가까이가 이미 예약됐다면 얼마를 믿어도 될까

올해 누적 5조1천800억원을 2025년 연결 매출 11조3,145억원에 견주면 약 45.8%다. 연 매출의 절반 가까운 물량에 이미 이름표가 붙은 셈이다.

공급 기간이 2027년 이후에 걸쳐 있어 한 해 매출과 곧바로 비교하면 과장이 된다. 매출에 언제 얼마씩 잡히는지도 알려지지 않았다.

회사 전망으로는 내년 MLCC 매출의 절반 이상이 장기계약에서 나온다. 매출 가시성이 올라간 것은 분명하다.

다만 건별 단가, 선급금, 물량 미달 시 조항은 공개되지 않았다. 계약 금액에서 이익을 거꾸로 계산할 수 없다. 실적에서 볼 곳은 장기계약 매출이 분기마다 얼마나 잡히는지와 건별 공시 원문이다.

줄 서서 물량을 묶는 시장에서 삼성전기가 쥔 것은 무엇인가

공급이 달리는 시장에서는 물건을 잘 만드는 것만큼 누가 먼저 줄을 서서 물량을 묶느냐가 승부를 가른다. 고객은 2027년 물량을 미리 못 박고, 삼성전기는 가동률과 매출 가시성을 얻는다.

대신 증설 부담은 삼성전기 몫이다. 2040년까지 부산·세종에 23조원, 베트남 타이응우옌에 약 12억 달러를 투입하는 구상이 전해졌다.

이 계약은 AI 수요가 진짜라는 증명서이면서 동시에 범용 시장에 보내는 가격 신호다. 줄 선 고객이 많아질수록 줄 밖에 선 고객의 비용이 커진다.